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                                                                  金融熱評\下行焦慮通脹擔憂 擾亂明年經濟預期-当阳新闻

                                                                  2019年12月07日 3:00 来源:当阳新闻 编辑:广西快三注册

                                                                  广西快三注册

                                                                  【支付宝崩了】

                                                                  「中等收入陷阱」的概念是由世界銀行《東亞經濟發展報告(2006)》提出的〇∟☆,基本涵義是指:鮮有中等收入的經濟體成功地躋身為高收入國家♂,這些國家往往陷入了經濟增長的停滯期π∵∴,既無法在人力成本方面與低收入國家競爭□♀♂,又無法在尖端技術研製方面與富裕國家競爭的潛在風險必然要增加⊿﹡。

                                                                  當然﹡,除了對多年經濟高速及中高速增長的慣性之外♀☆,市場對經濟下行的焦慮也並非是空穴來風♀⊙∴。例如⊙┊,上世紀80年代末以來♂⊙,日本經濟逐漸結束了中高速增長↑□,轉而陷入了超過20年之久的趨勢性降速☆,1991至2000年間日本平均增速僅為1.3%☆┊,2001至2018年間則進一步降至0.8%⌒□,但日本經濟開始趨勢性降速時﹡□,其人均國內生產總值(GDP)已近3萬美元?△∵。目前中國人均GDP剛達1萬美元♂,增速已從兩位數的高速增長階段降至7%左右的中高速水平♀?◇,一旦出現日本那樣的長期趨勢性經濟降速?,或相應陷入「中等收入陷阱」(Middle Income Trap)∵,出現貧富懸殊、環境惡化甚至社會動盪等問題☆。

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                                                                  第二種情緒:短期波動層面的通貨膨脹擔憂

                                                                  圖:分析預計〇,2020年上半年之前CPI漲幅還將進一步上行

                                                                  不過♂,就涵蓋就業和通脹等經濟運行信息的GDP名義增速而言☆∟,三季度GDP名義增速為7.6%∟△◇,依然高於全球金融危機初期6.5%的低點(2009年二季度)和「L」形築底期間的6.4%低點(2015年四季度);而且「十三五」期間的GDP名義增速和實際增速的波幅〇,較之前已經明顯收窄♂⊿∴,反映出了經濟運行的穩態〇∵⌒。反觀日本經濟♂┊,在長期降速趨勢確立之後△♂,其名義GDP的下降態勢較實際GDP更為明顯﹡☆,且經濟運行的波幅也未明顯收窄﹡。

                                                                  因此∟,對於2020年的中國經濟◇,除了長期經濟下行的焦慮之外⌒,對通脹的短期擔憂將更直接地影響經濟運行◇,相應對於決策層和政策部門而言♀﹡↑,在中長期發展規劃和短期逆周期宏觀調控之間的平衡難度必將更大▽☆,而消除主導2020年經濟運行的兩種情緒便是當務之急↑⊿⊿。

                                                                  2019年以來⌒↑△,在豬肉價格帶動下π〇⊿,食品價格漲幅由年初不足2%持續快速上升⌒,截至10月末∟┊,漲幅已升至15.5%┊,是過去十一年來的最高水平┊?π,同期消費者物價指數(CPI)的整體漲幅也由年初的1.5%升至4%左右π↑♀,是2012年以來的最高水平△☆□。按照目前的態勢〇↑,預計在2020年上半年之前CPI漲幅還將進一步上行☆,而且央行在三季度貨政報告中也指出「進入2020年下半年後□π,CPI受食品價格上漲的衝擊將逐步消退」▽。因而□,當前經濟增速和物價漲幅的「一降一升」的局面?,表明經濟運行的供需失衡程度仍處上升之中♀。

                                                                  因此﹡,中國經濟是否已形成了長期下行趨勢↑,尚待觀察﹡,而2012年以來由高速階段降至中高速之後⊿⌒〇,經濟增速如何由「築底」成功「築台」▽◇,將中高速增長態勢保持住∟,並順利跨越過「中等收入陷阱」△◇,始終是今後中長期內中國經濟運行的核心問題﹡。在此背景下〇⊙,三大攻堅戰的決勝顯得至關重要△,供給側結構性改革的破題顯得至關重要♂〇,而這兩個「至關重要」均將在2020年得到檢驗∵〇⊿,屆時檢驗結果對於經濟下行的焦慮情緒而言♀☆♂,要麼迎刃而消⌒,要麼則進一步自我實現♂↑。

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                                                                  第一種情緒:長期運行層面的增速下行焦慮

                                                                  广西快三注册

                                                                  2019年三季度GDP錄得6%的增速已是年初政府工作報告預期目標區間「6%□⊙▽,6.5%」的下限┊♀⊙,更是1991年以來的最低水平♀∟,尤其已低於上世紀亞洲金融危機和2008年全球金融危機時的速度□☆,表明當前中國經濟下行壓力巨大☆▽⊿。而「十三五」規劃既定的2016至2020年期間平均增速為6.5%以上π,加之2016年中國經濟曾實現了「L」形築底(增速連續三個季度穩定於6.7%之後∵∵┊,四季度回升至6.8%)☆♀,因而當經濟增速持續下行?,且降至6%的邊緣∟,其信號意義就一定超過實際意義?,尤其是市場因此而擔憂經濟將長期處於下行趨勢⊙∵∵。

                                                                  落幕即序曲♂,對於全球經濟而言◇⊿◇,2020年是新世紀10年代和20年代的轉承之年;對於中國而言⊿∟⌒,2020年同樣也是轉承的關鍵年⊿▽,不僅銜接着「十三五」和「十四五」△♂⊙,而且還是三大攻堅戰的決勝年♂∟♂。然而┊π⊿,2019年中國經濟運行的變化﹡,正在對市場預期產生巨大衝擊▽↑☆,筆者將之稱為主導2020年中國經濟運行的兩種情緒♂。

                                                                  另外〇△⌒,在本輪CPI漲幅上升過程中∵△,非食品價格漲幅並未同步上行∵↑,但需警惕的是♂,非食品中的服務價格漲幅已由9月份的1.3%回升至10月份的1.4%♂⌒♀,在之前幾輪的通脹過程中﹡⊿,食品價格上漲向非食品的傳導△,並最終形成全社會的通脹預期┊⊿π,均是從服務價格開始的∟。

                                                                  中國建設銀行金融市場部分析師 張 濤

                                                                  另外☆∴,近年來居民消費結構持續變化▽,尤其是食品消費支出佔比已發生明顯下降∴☆,但至今⌒,食品消費佔居民消費的比重仍接近40%▽▽◇,而中國居民消費支出佔可支配收入的比重也高於65%◇☆﹡,換而言之△∴,居民的可支配收入中用於食品消費的比例仍然高達四分之一π↑↑,而食品價格的持續上漲∵⊿,勢必會影響居民的實際購買力﹡??,加之近年來居民的名義收入增速始終低於10%⊙π∟,而通脹水平整體漲幅的持續擴大◇◇﹡,還將進一步削弱居民實際收入的增長預期┊⊿。如果通脹預期一旦形成♀〇△,居民出於維持自身購買力最大化的考慮∟♀,很容易進一步增加當期消費♂,進而還會加重通脹壓力∴。

                                                                  推荐阅读:美国小型客机坠毁