漳澤電力深陷債務「泥沼」 高槓桿成負累-香港娱乐新闻

                                                              2019年09月20日 22:38 来源:香港娱乐新闻 编辑:大发pk拾规则

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                                                              【联邦快递飞行员】

                                                              根據2019年中報數據∟◇,其短期借款尚有76.74億元、一年內到期的非流動負債47.81億元♂☆▽,應付票據28.73億元┊∵,合計高達153.28億元的短期債務需償還♂△,僅憑賬面34.45億元的貨幣資金▽?,還難以滿足巨大的資金缺口⊙∟。

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                                                              漳澤電力稱實現經營性的扭虧為盈主要是「全力推行『日利潤管控模式』∵▽,爭電量保電價♂⌒?,降低燃煤成本〇,火電利用小時完成2411小時〇◇,同比增加739小時」♀﹡。

                                                              漳澤電力2016年籌資活動產生的現金流量凈額大幅流入94.01億元(其中取得借款收到的現金-償還債務支付的現金為75.55億元)?,2017年再度流入17.18億元(其中取得借款收到的現金-償還債務支付的現金為18.43億元)⊙,兩年的新增債務高達近百億◇∴﹡。而2018年已經開始進入了凈償還期♂,2018年籌資活動產生的現金流量凈額流出25.1億元△┊,2019年上半年再次凈流出22.71億元﹡∴。

                                                              其次是熱力業務□⊙,漳澤電力售熱業務集中於山西地區∟♂,熱力收入主要來自其所屬同達熱電、臨汾熱電、王坪熱力、蒲洲熱電、漳澤發電分公司等電廠π⌒,主要服務對象為重點工業企業以及電廠所在地區居民∴♀♀。

                                                              可喜的是盈利的貢獻變化♂〇﹡,火電實現毛利5.59億元〇∟□,光伏為3.08億元▽,風電為0.94億元∴,火電貢獻總毛利的68.83%♂,光伏達到了37.89%⌒↑⊙,風電為11.51%;毛利率來看☆,光伏和風電的毛利率為58.77%和60.63%♂∟♂,遠高於火電的13.44%↑∴♂,可見可再生能源雖然規模上尚未成為漳澤電力的支柱☆♂,但高毛利率帶來的高盈利還是可期的☆□。

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                                                              漳澤電力主要營業範圍包括電力商品、熱力商品生產和銷售∵,燃料、材料、電力高新技術、電力物資的開發銷售┊﹡。

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                                                              值得注意的是﹡↑⊙,近年來漳澤電力一直背負着一個沉重的包袱♂△♂,那就是吞噬了巨額利潤的財務費用?。造成財務費用過高的原因自然是負債過高∴∴,漳澤電力2015年至2018年以及2019年上半年的資產負債率分別為77.57%、76.79%、83.44%、84.00%和83.25%△↑∟,負債率一直處於較高水平同時還呈現逐年上升趨勢↑∟☆,通過放大財務槓桿的方式顯然並沒有起到放大凈資產收益率的效果△ππ,僅費用化的利息就已經嚴重拖累了漳澤電力的經營業績∵,越來越沉重的財務負擔成了漳澤電力難以言說之痛∵∴,而膨脹的債務更是讓其易上難下∟。

                                                              過度的財務槓桿一旦不能成為業績的「良藥」⊙,伴生的「副作用」償債壓力卻會逐步讓企業越陷越深⊙∵,無效卻有癮△♂┊,產生不能「停葯」的依賴性☆∵◇。

                                                              值得注意的是♀,通過籌措短期帶息負債借新還舊的方式畢竟只是權益之計♂?,只有獲得長期融資或者新的股東投入⌒△□,才能真正控制財務風險⊙,而只有恢復自身的「免疫能力」∴▽,提高經營業績┊〇,才能真正「停葯」⊙◇↑,重獲財務「健康」□♀。

                                                              如果自身的「造血」能力不足△□,「葯不能停」就成了唯一的選擇□▽。經2019年7月19日召開的第九屆董事會第六次會議審議﹡♂,同意公司通過商業銀行在銀行間交易商協會註冊發行超短期融資券☆□。本次擬註冊超短期融資券的規模不超過30億元人民幣;本次擬註冊和發行超短期融資券的期限不超過270天(含270天)π?。

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                                                              電力業務又細分為火電、光伏和風電⊿☆π,分別錄得營收41.61億元、5.24億元和1.54億元∴,對應佔總收入的比重為79.21%、9.97%和2.94%☆♂,同比增長28.23%、84.02%和-15.58%∵,可見漳澤電力依然是一家火電為主的企業↑,由於火電行業未來受限於環保等政策調控﹡♂,同時受到清潔能源發電的市場擠壓∵↑◇,火電的發電量仍處於下行趨勢⊙↑,而隨着電力市場化改革的推進∴,未來的售電單價也有下降的動力♂,如漳澤電力的可再生能源營收不能成功接棒火電⊿↑◇,短期內經營依然不容樂觀◇。目前營收上光伏雖然增長較快◇⊙☆,但規模上依然不足以成為營收增長的支柱△◇,而風電更是同比下降△∴,可再生能源短期難言漳澤電力的「救世主」﹡﹡﹡。

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