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                                                    中投證券:首次予微盟集團買入評級 目標價5.48港元-社保新闻

                                                    2019年11月14日 19:04 来源:社保新闻 编辑:重庆快3开户

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                                                    【哪吒涉嫌抄袭起诉】

                                                    SaaS業務方面♀,微盟提供商業雲、營銷雲兩大類服務⊿,產品圍繞電商、零售、餐飲、本地生活、酒旅等多個垂直行業布局﹡⌒,從2015-18年微盟SaaS業務收入保持年均複合增速45%左右π,付費用戶數量近7萬名♂,隨着客戶結構和產品優化π,客戶流失率不斷降低?∟☆。餐飲與零售客戶佔比上升♂,大中型客戶數量增加△,有助於提升客單價水平〇,中投證券預計未來兩三年之後◇π☆,市場格局會更加穩定┊〇♂。

                                                    作為微信生態中的服務廠商龍頭⊙♀┊,微盟透過微信交付SaaS產品及精準營銷服務☆,按2017年收益及付費商戶數量計⌒┊,微盟為微信上最大的中小企業第三方服務提供商⊿,市場份額達到15.3%☆〇〇。微盟目前擁有300萬註冊商戶↑▽π,7萬SaaS付費用戶?△◇,精準營銷廣告主1.95萬人◇。在雲平台方面♂,微盟雲PaaS平台目前已接入450多名第三方開發者⌒,累計提交了近700個應用┊☆,服務了多個大型客戶☆。

                                                    財務狀況方面⊿△,微盟於2018年財年實現總收入865百萬元π△,同比增長62%▽♂,2019年上半年▽⊿♂,收入同比增長49.2%﹡,精準營銷目前貢獻66.6%收入▽⊙,SaaS貢獻33.4%營收大超預期?┊,中投證券預計微盟未來三年↑⌒┊,SaaS業務有望保持40%增速〇∴,精準營銷收入有望每年翻番〇。

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                                                    精準營銷方面⌒,受益於騰訊巨大的流量變現潛力⊿﹡﹡,微盟精準營銷業務將保持高速增長?☆?,中投證券預計∵⊿⊿,騰訊生態的中小企業精準廣告市場規模將以79.1%年均增速增長?π↑,於2022年達到1△,013億元▽。微盟的廣告主數量及客均價皆增長迅猛﹡♂△,廣告主數量由2015年3200名擴張到目前近2萬名π☆?,客均付費自5.4萬提升至9.2萬元☆。2016-18年♀∟⌒,凈收入比毛收入(返點率)平均在20%左右∵,之後將提升並穩定在25%左右﹡♀∟。

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                                                    估值結論:現金流折現估值法得到微盟目標價5.48港元∟,初次覆蓋∵,給予「買入」評級☆〇♂。

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