果然"降息"!央行16天連發4彈,5年期LPR迎來首次下調!易綱再度強調逆周期調節,釋放什麼信號?-商务部新闻发布会

                                                2019年11月21日 5:14 来源:商务部新闻发布会
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                                                【斯里兰卡总理辞职】

                                                5年期以上LPR下調並不意味着房地產調控放鬆儘管1年期LPR下調毫無懸念☆,但5年期以上LPR自LPR改革后首次下調5個基點﹡∵,還是令市場頗感意外△♀◇。有聲音認為這意味着房地產調控政策出現邊際放鬆◇⌒,不過▽,多位受訪人士並不這麼看☆♀,認為不能將只有5個基點的降幅與房地產調控邊際調整簡單挂鉤﹡┊。

                                                「中國的『降息』幅度將是緩步下行☆⊙◇,即便每個月下調政策利率5個基點▽,全年下調幅度也不及美聯儲三次降息∟?⊿,因此不必擔心會出現大幅降息強刺激♂∟▽。」季天鶴稱?◇〇,未來LPR下行主要還是看央行發力∟,不過∵,考慮到當前市場利率下行行情尚未結束▽♂,如果短期內10年期國債收益率很快下降至3.05%附近∴◇,那麼MLF下調的緊迫性會有所下降⌒♂。

                                                1年期LPR如期下調∵,但降幅預測不一在經歷了上個月LPR報價維持不變之後△﹡△,為推動銀行貸款利率下行♂∟,本月以來▽⊙,央行不到兩周時間先後下調MLF和逆回購利率各5個基點﹡﹡,旨在降低銀行資金成本⌒♂,從而引導銀行降低LPR報價┊⊿∟。

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                                                央行最近發佈的第三季度貨幣政策執行報告中也再次強調▽♂〇,按照「因城施策」的基本原則♂??,落實房地產長效管理機制↑◇,不將房地產作為短期刺激經濟的手段〇▽。

                                                顏色也表示⊿,5年期以上LPR下調與房地產政策沒有直接關係⊙,其下調仍主要是受MLF利率下調影響∵?,這也說明⌒△,今後MLF利率的波動將會大概率帶動1年期和5年期以上LPR相應變動⊿。

                                                當前♀♂☆,1年期LPR已較較同期限貸款基準利率低了20個基點⊿﹡,此次繼續下行△,將利於新發放貸款的實際利率繼續下降﹡∴。

                                                近期∴△,央行頻頻釋放強化逆周期調節的信號∴∟,顯示出在經濟下行壓力持續加大的背景下∟π♀,宏觀政策穩增長的迫切需求⌒□♂。本次LPR報價下調也被看作是逆周期調節進一步強化的表現?。東方金誠首席宏觀分析師王青認為∟↑┊,本次LPR下調體現「寬貨幣」與「寬信用」同步推進﹡∴,進一步釋放強化逆周期調節信號◇?。11月兩項重要公開市場政策利率下行⌒♂π,正在扭轉此前四個月貨幣市場利率整體邊際走高、且8月和10月的DR007平均利率水平已高於上年同期的狀況◇。預計從11月開始⊿,「寬貨幣」勢頭有望恢復□﹡▽。與此同時◇⊿↑,主要針對企業貸款的1年期LPR走低∵,將帶動企業貸款利率下行△。這意味着「寬貨幣」與「寬信用」聯動明顯◇,貨幣政策傳導效率顯著增強⊿﹡。

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                                                對央行來說♂⊿,貨幣政策強化逆周期調節的工具也有不少∵⊿,其中☆∵▽,降息自然是當前最受外界關注的▽△。王青表示∟↑⊙,從11月開始◇,本輪政策性降息過程已經啟動▽↑,未來LPR也將隨政策利率進入一個持續下調過程∟?。不過▽,考慮到接下來「豬通脹」還將帶動CPI走高↑π,穩定房價、穩定宏觀槓桿率及防控系統性金融風險等在貨幣政策目標中佔有重要位置〇,本輪利率調整過程將主要採取「小步慢行」節奏♀,類似美聯儲一次下調政策利率25個基點的情況不大可能出現↑。

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                                                而且〇,昨日央行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會∟☆,研究當前貨幣信貸形勢↑,部署下一步貨幣信貸工作⌒☆∵。逆周期調節被多次提及♀♀□,易綱在總結中強調♀▽,要繼續強化逆周期調節↑♀△,增強信貸對實體經濟的支持力度﹡π,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速基本匹配﹡,促進經濟運行在合理區間π⊙∵。

                                                11月5日⊙,央行公布一年期MLF的「中標利率」降低5個基點﹡,至3.25%;11月18日◇,央行將7天期逆回購操作(OMO利率)中標利率◇⌒♂,下調5個基點??,為2.5%;11月19日﹡?∴,央行以利率招標方式開展了中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作500億元?⌒∴,「中標利率」3.18%□▽,比上一次「中標利率」降低2個基點⌒△⊙。

                                                加大結構性降成本力度⊿♂,降息將緩步下行為實體經濟融資成本「減負」成為當前金融監管部門一項重要的工作◇。本月以來⊙,不僅是央行先後下調MLF、逆回購兩大重要政策利率⊙,銀保監會也正在想法設法解決小微企業融資難融資貴問題♂π。

                                                11月20日♂,貸款市場定價利率(LPR)改革后迎來第四次報價⌒⊙。不出市場所料♂,在本月央行先後下調1年期中期借貸便利(MLF)和公開市場操作7天期逆回購利率5個基點后⊿,最新的1年期LPR如期下調▽▽,此次下調幅度為5個基點至4.15%〇。

                                                銀保監會11月20日表示☆◇⊿,下一步將增加金融機構的有效供給?π,引導銀行持續下沉客戶群體↑⊙♂,提升金融服務覆蓋面♀,增加小微企業信貸投放⌒﹡∟。加大結構性降成本力度▽∵,引導銀行貸款利率繼續保持在合理水平⊙,規範銀行服務收費等↑∴﹡。

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