十分快3玩法:PVC行情重歸「寡淡」 做多契機能等來嗎?-乌鲁木齐新闻网

作者:十分快3玩法发布时间:2019年06月27日 6:04  【字号:      】

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值得注意的是▽,與L及PP不同♂,PVC價格受成本端影響並不顯著?♂⊙,特別是對於國際油價的波動敏感性較差⊙,其主要原因是乙烯法PVC國內產能佔比較少〇,外加生產商大多外購乙烯π,價格與油價關聯偏弱所致⊙。相對而言☆♀♀,電石與PVC的價格相關度要高於油價△,但從近年來二者價格走勢對比不難發現↑□,電石價格變化往往明顯滯後於PVC﹡π△,表明PVC更多地從需求端影響電石行情⌒,而電石走出獨立行情並最終從成本端影響PVC的情況較為少見△↑。

此外☆?,PVC較為穩定的需求端也發生了一些變化♂↑♀。近年來∵,房地產行業發展亂象叢生∴,國家開始發出「房住不炒」的指示〇,地產基建行業的發展步伐開始放緩﹡〇☆。

在供給端利好趨弱△⌒∴,需求端利空加劇的情況下♂☆⌒,PVC價格上行動力越來越有限♂┊。其最為明顯的表現是┊♀,即使今年3至5月期間PVC行業安全事故頻發∴┊,疊加春檢效應后開工率降至近年最低水平⊙,但PVC期現價格仍舊難以站穩7000元/噸關口△﹡∵。由於需求端較為疲弱♀∴♀,PVC社會庫存也仍舊略高於往年同期水平☆∴。

PVC的期貨及現貨價格處於近年來的同期最高水平□,盈利性相對較好;疊加終端需求受經濟大環境影響整體偏弱☆,因此下游廠商普遍認為該價位偏高△▽▽,購買意願較為淡薄┊〇。這一點也在庫存數據上得到了一定體現♀☆♂,因為在經歷了春檢和數起安全事故之後∟,PVC社會庫存居然還能明顯高於往年同期水平♀⊿┊。在這種格局之下﹡⌒,PVC價格上行是較為乏力的♂⌒,如果不是國際油價出現明顯反彈⊙,其期貨主力合約可能還在6600元/噸左右徘徊∟♂﹡。由於目前PVC價格的利好及利空因素都不明顯┊,短期內建議投資者仍以觀望為主♂□∴。(作者單位:中銀國際期貨)

自2016年開始π⊙┊,淘汰化工行業落後老舊產能的發展路線日漸清晰⊙♂⌒,環保安監行動「風暴降臨」π△∴,由於上游電石、氯氣、鹽酸等分別屬於易燃、劇毒及腐蝕品△,電石上游也是前些年安全事故頻發的煤炭行業⊙,加上生產商多以民企小產能為主∴♂♀,PVC全產業鏈都無可避免地受到嚴重影響↑。在產業鏈相關產品全部供不應求的情況下┊♂┊,PVC開工率大幅超預期下滑♂⊙▽,疊加下半年剛需堅挺☆□♀,供不應求之下2016年PVC期價從5500元/噸左右一度飆升至8000元/噸⊿。不過需要注意的是♂,隨着我國環保安監執法日趨嚴厲□,國內落後產能不斷被淘汰清除π?♂,達標企業佔比日漸增長♂,市場對於類似行動的恐慌情緒也逐漸平息☆。在這種情況下┊∴♀,供給端環保安監行動所能帶來的價格上漲動力也逐年減弱π﹡,導致PVC行情出現「一浪低過一浪」的現象∴。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端自2016年以來◇,PVC的期貨及現貨價格振蕩幅度持續縮窄⊙∴。在近四輪較明顯的漲跌周期中◇?,PVC期價頂部不斷走低◇,而價格底部卻持續抬升□▽♀,想要通過波段操作套利的難度也在逐年增加┊∟。在今年3月中旬至5月初的上漲行情中〇△,雖然PVC經歷了持續密集檢修疊和安全事故兩重強勁利好⌒☆,上游開工率迅速從93%跌至65%的歷史低位?,但其期價最大漲幅也僅有16%♂□π,突破7150元/噸后便沖高回落∟⊙。綜上所述⌒▽,PVC價格波動趨緩的現象是很值得關注和探討的▽┊。

觀點:利好及利空因素均不凸顯?,入夏之後行情或有啟動可能一、長期視角:「環保行動+安全監管」多為近年行情爆點2004年至2014年期間☆,我國PVC項目持續大規模上馬投產⌒,國內總產能從520萬噸/年左右一路提升至大約2450萬噸/年♂↑,年化增長率高達16.73%∟?。然而在這10年內π,我國PVC的需求增長率僅有10.10%☆。在這種情況下△,PVC在2010年前後的供給過剩程度達到了頂峰┊〇▽,企業開工率徘徊在50%左右▽,致使PVC期現價格一路下行;而國際油價後續也從高位跳水π,PVC期價因此連跌5年⊿◇,從9000元/噸的價格高點降至4500元/噸的底部位置△△。

二、中期視角:供給端環保安監利好漸弱☆,需求增長受宏觀經濟拖累從近年行情中不難看出⌒▽↑,市場對PVC較為規律的春季檢修大潮往往有所準備﹡☆♀,且屆時社會庫存一般也會累積到年內高位﹡,在貨源整體仍較充足的情況下⊙,PVC的供需關係及期現價格也相對穩定⌒♂⌒。此外⊿↑〇,PVC的年進出口貿易量也徘徊在80萬噸左右?,對其基本面的影響程度較弱♀?♂。從需求端來看?⊙,PVC下游產業結構一直較為穩定π□,基本以地產基建為主♂,表觀消費量增速與經濟增長挂鉤∟,因此PVC的需求彈性遠遠小於供給端⊙∴。所以♂☆,能在短時間內使得PVC供需關係發生顯著變化的↑,幾乎只能指望一些不可預測的突發事件∵↑,比如惡性事故、環保行動及安全監管等〇♂♂。

三、短期視角:供給量下滑概率較小♂,下游採購積極性不佳目前國內電石法PVC和乙烯法PVC開工率分別在75%及85%左右〇♂﹡,回到了與往年同期水平差距不大的位置◇♂◇。但從盈利性角度來看↑┊,當前電石法PVC噸利潤約在200元左右♂∵⊙,同比上年同期基本持平↑,並顯著高於2016及2017年噸利潤;而由於乙烯CFR價格幾乎降至2009年以來的最低水平◇,乙烯法PVC噸利潤更是處在歷史偏高位置□,因此在這種情況下┊〇,生產商的開工意願較強﹡,加上多數企業從春檢中恢復不久♀?,短期而言PVC的供給量是不大可能重新收縮的♂♂□。

2014年前後♂,為數不少的過剩產能因虧損嚴重被迫關停♂∴,疊加出口增加、基建活躍等因素推動﹡♀,PVC的供需關係也因此好轉△,從供給嚴重過剩、價格持續下跌的時期過渡到了供需相對平衡∟△⊿,價格寬幅振蕩的時期⊿▽△。PVC的需求主要集中在地產基建領域π﹡,具有較為明顯的季節性π∴。從水泥產量和房屋新開工面積的月度變化不難發現∴♂∴,4月份至11月份為行業需求旺季⊙▽。而反觀供給端不難發現◇⊿,PVC的檢修集中在春季♂,因此其社會庫存往往會從12月份開始累積至次年3月﹡┊♂,之後便先後受到供給端檢修和需求端向好影響持續去庫△〇。在如此明顯的季節性效應之下∵┊,打破供需平衡的導火索往往是突發性因素♂﹡,主要包括環保督查、安全生產相關事件﹡,近年來幾乎所有的行情都與之相關;這些事件性利好又往往發生在下半年?∴▽,PVC也有一定需求支撐▽◇,供需兩端雙重利好疊加從而引爆行情△。

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