中國8月工業、投資及消費均遜預期逆周期政策料續發力-城步新闻网

                                                                      2019年09月16日 17:11 来源:城步新闻网
                                                                      编辑:十分时时彩网址

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                                                                      汽車消費處於築底階段♀,下半年汽車基數漸高也有影響△↑,預計未來汽車對整體消費仍有拖累▽♀,但隨着二階拐點出現負向拖累有望逐步緩釋↑┊↑。各類消費刺激政策頻出﹡,主要布局在挖掘消費潛力、優化消費結構和推動消費升級等方面♂∟,符合用供給側改革解決總需求問題的思路☆♀,但對整體消費提振有限∟。我們對全年消費不悲觀♂π△,預計仍有韌性⊿。

                                                                      下半年的話♂↑,從實體經濟和企業運營情況來看?△∵,目前來看面臨著洗牌的過程〇,就是我們此前一直講的換擋期〇⊙,結合外部環境來看□,中國經濟面臨更大的壓力☆∵。如果市場能有一個比較好的出清的話↑〇▽,意味着或許是比較好的開始∵▽。

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                                                                      投資和預期基本相符▽↑♀,前期提振基建投資的政策開始陸續顯現效果☆∴〇,基礎設施投資有所加快;房地產投資回落幅度不大?△♂,還是比較有韌性的△↑◇,8月地產銷售也還可以⊙□△,或許跟LPR(貸款市場報價利率)出台之後大家預期房貸利率可能還會上行有關係∴。製造業投資下降得比較快⊿⊙,和出口以及汽車產業鏈都比較低迷有關係△□。汽車既拖累了工業增加值﹡,也拖累了製造業投資♀。

                                                                      工業增速有點兒出乎意料?,因為從高頻數據看◇♀〇,原本預計在回升△⊙,但實際增速卻出現了放緩□□▽,可能主要跟需求有關♂,出口交貨值下降幅度比較大□,產銷率也有所下降;供給方面⊙,採礦業下降比較快▽⊿⊿,跟上游產品價格進入通縮有關係◇▽〇,生產沒有太強的動力□∴∵。

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                                                                      國常會提出要加快專項債發行安排、形成有效投資┊⌒π,我們認為政策對沖對於基建投資有一定正面意義♂┊?,但年內短期呈現明顯正面影響的可能性有限∟。預計年內基建投資繼續體現結構分化?,總體增速較難出現大幅上行∵。

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                                                                      近期重要會議頻繁釋放「六穩」發力的信號◇,我們認為積極財政政策和轉向穩健略寬鬆的貨幣政策有望對生產端形成一定的刺激提振∵⌒。今年基建投資呈現出結構分化特徵π↑,鐵路投資較為強勁▽♂,我們認為主要源於中央財政支持、重點項目開工建設〇♂。而由地方政府主導的公共設施管理業投資1-8月同比增速仍在零附近?∵,地方政府基建資金來源仍然受限┊⊿⊙。

                                                                      經濟運行數據仍不容樂觀⌒,第一動力投資回升態勢難延續∵┊◇,消費、工業低迷中再趨軟↑□。經濟整體表現為平穩中偏弱的態勢↑↑,這是經濟轉型期的典型特徵◇∴〇。從就業質量保持較好的局面看⊿∴∴,經濟增長質量在提高⊙△♂,政策就業優先的效應還是顯着的┊⊙┊,亦表明經濟運行質量在提高〇▽。

                                                                      730政治局會議對房地產的表態很嚴厲π◇,雖然8月房地產銷售還不錯﹡□,但地產開發到位資金增速在下行∴,而且房貸利率緩慢上行也會對銷售產生壓力⊿⊙,因此整體來看┊,地產開發投資預計是會緩慢下行的♂。

                                                                      1-8月固定資產投資同比增長5.5%△∴□,略低於路透調查預估中值的5.6%△。其中⊿⊿▽,基礎設施投資同比增長4.2%┊♀,比1-7月加快0.4個百分點;民間固定資產投資同比增長4.9%┊△∵,比1-7月回落0.5個百分點┊◇☆。

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                                                                      同時前期減稅降費政策現在開始起效果〇,工業企業利潤增速有所企穩〇⊙⊿。當然□,這還需要進一步觀察∴♂⊙。如果利潤能穩定下來〇∴,對後續的企業信心是有幫助的∴。工業增速回落一方面跟出口相關┊♀〇,還有製造業投資也降至2.6%的低位⊿∵,再結合PPI已經連續兩個月負增長、非食品價格也在低點∟﹡⊙,整體來說主要原因還是需求不足﹡〇。

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