小房企天保集團赴港上市 認購不足背後估值偏高-腾讯新闻网首页

                                                          2019年11月13日 11:06 来源:腾讯新闻网首页
                                                          编辑:好运pk10规则

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                                                          【北京发布寒潮预警】

                                                          事實上?〇,2019年以來隨着融資渠道逐步收緊∟,越來越多的區域型房企選擇赴港上市♂⊿,目前已有超過10家企業申請赴港上市∟♀π,包括萬創國際、匯景控股等∟﹡。

                                                          招股書顯示?◇,2016年-2018年⊙▽⊙,天保集團業務總收益分別為為8億元、12億元、16億元;其中房地產開發業務收益分別為0.77億元、2.74億元、4億元;房地產開發業務的毛利率分別為43.1%、50.8%、30.3%∴。

                                                          「維持大量銀行借款及面臨不斷增加的資產負債比率∟π,在日後或會產生額外債務〇┊♂,未來或許不能產生充足現金以履行現有及未來的債務責任∵。」天保集團方面稱∟⊿☆。

                                                          「一些龍頭房企和百強企業都已經在資本市場有自己的一席之地□∴∴,但對於區域性地產企業來說♀,隨着自身實力的增強和追求更大發展空間的迫切⊙,也會有走向資本市場的需求﹡⌒。」天保集團副總裁申麗鳳在上市發佈會上表示﹡∟。

                                                          據財聯社了解△∟,近一年以來登陸港交所的中小房企⊿﹡∵,多數都出現了公開發售認購不足的情況♂⌒,包括德信中國、萬城控股、大發地產、美的置業等房企△⊿┊。

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                                                          「房地產調控不斷加碼?♂,尤其是融資側的收緊♂⊙,導致房企紛紛通過上市來緩解相應壓力◇?,部分小型房企甚至將上市視為融資的救命稻草┊┊⊿,殊不知這稻草本身並非黃金∴,往往還會因為定價偏低直接影響到實際融資效果□。」張波向財聯社表示☆△∴。

                                                          值得關注的是▽♀△,在上市之前◇?,天保集團的運營資金主要來自銀行借款♂。招股書顯示▽﹡,2016年、2017年、2018年及截至2019年4月30日♂♀,天保集團銀行借款分別為0.9億元、2.2億元、9.1億元及8.1元┊⌒。

                                                          又一家區域型小房企登陸香港資本市場□。11月11日☆☆♂,天保集團(01427.HK)在港交所上市☆∴,首次掛牌開報2.5港元/股?┊◇,盤中一度破發〇,最終以2.57港元/股收盤⊿♂。而在12日其股價出現下跌↑,收盤價為2.50港元/股◇,與發行價持平??。

                                                          而銀行借款規模在大幅上漲的同時◇,其資產負債率也出現快速攀升♂♀┊,2016年、2017年、2018年分別為9.9%、22.8%、54.4%┊。

                                                          「內房股認購不足是常態 對於在香港上市來說⌒,大多數房地產公司股票的配售和銷售都比較困難∟?□,主要原因是香港市場對內地房企的商業模式不太看好△。」黃立沖告訴記者↑。

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                                                          天保集團本次上市共計劃發行共2億股♂,按照發行價2.5港元/股♂,本次募集資金約5億港元∵。對於募集資金的用途♂,天保集團方面表示☆♀,募集資金的50%將用作增加土地儲備;20%將為在建房地產項目建設提供資金;另20%募集資金用於未完成合同金額中的建築項目提供資金;餘下10%將用作營運資金及一般企業用途⊿♀。

                                                          「在香港認購不足的原因大概率是其估值比較高♂□☆,天保集團2018年的利潤才1億左右∴┊,而現在發行市值已經到20億港元?,相當於近20倍的市盈率⊙。雖說市盈率高大部分是投資者看好房地產開發商以及其土地儲備⌒,但是利潤低也說明了其土地儲備以及運營效率並不是太有優勢↑⌒□。」協縱策略管理集團聯合創始人黃立沖向財聯社表示⊙⊙﹡。

                                                          招股書顯示▽□,2017年、2018年及截至2019年4月30日♂∟,天保集團經營現金流量凈額均為負數〇⊿△,其中2017-2018年現金流量凈額分別為-1.95億元和-6.66億元▽⊙。

                                                          據了解┊∵,天保集團屬於區域型公司∟┊,本身知名度不大♀⊙↑,其房地產業務主要集中在涿州以及張家口兩個城市♂﹡。截至2019年8月31日〇,天保集團土地儲備總建築面積為198.9萬平方米∟,共擁有20個房地產項目△☆△,其中7個項目位於涿州▽,13個項目位於張家口□?。

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                                                          「雖然天保集團的負債率處於行業低位◇∟♀,但其現金流量凈額長期為負數♂〇,而資產凈值也在下降□,這對於企業經營會有一定影響◇□?。」一家資管公司的高管向財聯社記者表示⌒◇。

                                                          除了存破發風險┊⊿☆,在首次對外公開認購時π∟,天保集團根據香港公開發售初步提呈的香港發售股份認購不足∴。天保集團公告顯示∟∟,公司認購合共1585萬股香港發售股份♂◇,相當於香港公開發售初步可供認購的合共2000萬股香港發售股份的約0.79倍?▽?。香港公開發售項下認購不足的發售股份已被重新分配至國際發售□,而國際發售初步提呈的發售股份已獲超額認購⌒。

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                                                          「現在房地產行業集中度提高∴,大型企業的機會越來越多♀▽⊿,小型企業機會越來越少⊿。為了發展∴△☆,小型房企需要通過上市來證明企業是有成長性的♀♀﹡。對於區域型房企來說↑﹡∴,上市不光是意味着融資┊,也是大的行業格局下的必須具備的發展因素﹡◇。」易居研究院智庫中心總監嚴躍進告訴財聯社〇。

                                                          「對於天保集團來說∵,未來關鍵的是如何通過上市擴大融資?∟?,其次對於發展而言⌒♀∟,天保集團需要走出去◇┊,也必須拓寬其城市布局〇♀⊿。」嚴躍進如是說□∵☆。

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