圓桌一:發揮衍生品市場功能 創新服務塑化產業發展-兴城新闻

                                                      2019年06月26日 19:28 来源:兴城新闻
                                                      编辑:pk10牛牛玩法

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                                                      第二個變化π,包括期貨在內⊿,金融市場的快速發展□□﹡。以大商所為例◇〇∴,2007年我們剛上市的品種只有6個〇?,到今天已經是差不多18個的規模◇⊿。18個品種當中◇,塑化產品有4個♂,線性、PVC、聚氯乙烯、聚丙烯◇△◇,包括最近上市的乙二醇∟,據說後面還有不少的塑化產品馬上要上市∟┊。隨着塑化品種的增多♂♂,大商所也做了一些期貨服務產業的大量工作♂♂π,在這個過程當中△♂,有我們期貨公司積極配合┊﹡☆,也有我們上下游企業的積极參与☆。我看到一個變化□☆,就是期貨和產業的產融結合⌒∵,推進的速度也是非常快﹡。

                                                      第二塊∴,場外業務⊙。這幾年有期貨+保險〇☆,現在工業品上去年我們也得了一個獎♂□∟,是我們2014年就開始探索的期貨+保險業務▽∴。包括在塑化行業里∟,也開始了期貨+保險∴﹡☆,也就是含權貿易的運作♀。當然﹡,在這個過程中﹡⊿,我們也有了調期π⊙⊙,還有和特產石化的袁小明總做了第一代的商品互換〇,所以∵∟,總的來講♀π▽,作為我們這個場外π,發展的速度也非常快◇。我簡單和大家說一下?,79家裡有21家現在在做場外期權業務⊙∟,這21家裡大概也有7、8家規模比較大☆∴┊,我們去年大概做了230個億△⌒π,前年才只有30個億⌒∴,所以翻了將近7倍左右□♂?,今年估計能夠做到4、5百億◇。當然∴,我們的現貨規模▽♀﹡,這幾年從最早開始的1.5億⌒,去年做到了130個億♂。當然⊙☆,我們在化工領域里也做了嘗試⊿,凡是交易所推出來的△﹡,我們都積極□△⌒,現在PVC也有↑?﹡,去年有20多萬噸⊿∟π,今年能夠做到40萬噸∴,像PP去年12萬噸▽∟,今年可能也會增長♂∟。包括PE⌒,去年也有7萬噸▽∴?。乙二醇出來半年時間↑,我們做了將近快30萬噸了♀?,是現貨◇,去年只做到3萬噸π△。所以▽,總體上有了交易所的工具◇∵△,我們就率先試水↑,給整個行業探索出模式♂,把這些模式儘快輸出到行業里去π▽◇。

                                                      另外一個功能〇∵⊙,就是便於交易對手之間更方便地達成一些個性化的交易ππ。比如說可以用互換工具來實現一些風險管理的作用∵?∟,或者實現一些關於跨越的價差或者是跨品種的價差等這樣的一些交易?♂。通過不同定義現金流的方式?,來實現個性化的風險管理需求π⌒∵。

                                                      在論壇開始之前∟,我首先想和大家分享一個前期自己剛剛經歷的故事⊙▽△。故事發生在上海虹橋機場☆π,那時候我從上海回大連過端午節?,在機場下了的士以後?,看到一個老外和的士司機發生了很嚴重的爭執☆。我就問到底發生了什麼事π△↑,原來是老外沒有帶現金▽▽〇,手機也無法支付?▽⊿,所以產生了爭執↑。我就幫老外把錢給付了∴,他很激動也很感激◇∴,把他的名片給了我◇,原來他是桂格麥片的全球採購經理∟♂。我也就把我的名片給了他♀,結果他更激動☆┊,因為他看到我是來自大連商品交易所┊π,我說你為什麼這麼激動□?原來他專門負責給桂格麥片採購包裝袋↑π,他對PE非常關注〇??,尤其關注大商所的價格∴♀,這點讓我非常的感慨〇。

                                                      以下為文字實錄:主持人:感謝傅總的精彩演講◇⌒!感謝明日集團〇⌒!各位代表、女士們、先生們↑〇,第四節主題演講到此結束∴↑,我主持的工作告一段落♀△♂,歡迎大家有機會到隆眾做客◇◇∟。

                                                      柳青:大家好⊙〇!非常高興能藉此機會和大家彙報一下大連商品交易所商品互換業務的工作情況◇。剛剛主持人也提到了商品互換業務是大連商品交易所實現多元開放戰略轉型的重要組成部分∟。剛剛提到產業界的各位領導以及機構的領導談轉型和變革這件事⊿,感覺非常的激動┊⌒。我覺得裏面可能蘊含一層意思▽┊▽,就是從原來最傳統的企業對生產經營現貨端的穩定性考慮的基礎上♀π♀,更多來關注資產質量﹡☆。大家提了很多關於風險管理的問題♂,實際上就是財務報表穩定性的問題?□◇。其中⊿◇☆,從交易所的角度來講♂⌒,主要要解決兩方面的問題:一是新工具◇◇□,二是新市場〇⌒。

                                                      現在善成在泰國也有生產線♂,未來像東南亞的一些國家也去會建設一些工廠♂□〇,在國內我們也和很多工廠進行合作↑,有一些上市公司最近在談的也比較多☆,進行這種產業和金融的結合π。產業是完成什麼事情♂∴◇?企業家無非兩類:一類是完成創新〇☆☆,二是完成資源的配置♂∴,從我們善成本身的角度來講∵,我完成的是資源的配置↑,創新不是我們本身擅長的東西⌒,工廠去完成創新┊〇,工廠去把成本保住⊙∵﹡,然後資源配置的角度把收益打開△⌒,兩條腿⌒〇,這樣就能夠把中間成本和結果的成本控制住?↑。我們成立的最初就想好自己是一個產業公司♂♀,當然過程當中我們也要運用大量的期貨∟⊙,在現階段大家看到的是期現和現期﹡,未來一定是產業的時代﹡。所以我們的自己的角度﹡⊙♂,還是像羡慕袁小明總這樣根基非常紮實﹡﹡,真的能夠代表上下游很多的訴求去完成很多產業的事情┊♂。

                                                      因為這塊我們也是一個新的探索∟∟☆,我就談到這兒△。主持人:謝謝袁小明總⌒!我們後期會推出更多的場外服務實體經濟的一些個性化的新產品□⊙。剛才請各位老總談了這麼多♂▽,都在圍繞風險管理的事情∴,大家都知道♂☆↑,如果沒有銀行資金的注入⌒,沒有銀行的活水♂?∟,再好的風險管理可能也是無源之水﹡□。今天☆□♂,特別榮幸請到了宇宙第一大行—中國工商銀行總行的胡蔚蔚處長♂┊π,下面請她從期貨、企業、銀行的角度∟∟┊,和我們談談金融融合創新服務塑化產業發展的問題♀∴∟。

                                                      我就講這麼多〇⌒,謝謝⊿?⌒!主持人:謝謝梁江濤總﹡▽!看來善成資源對於期現融合的事情π△,做的已經相當成熟↑△。接着袁小明總的話說中游企業定位是從傳統的貿易商向產業鏈的服務商轉變〇⊙♂,您講了之後♂∟⊿,我覺得我講錯了⌒?♂,您的胃口更大⌒?,是要向農產品領域內的ABCD看齊□♀□,我們確實看到了新興力量對於行業的未來以及產融結合的未來有更多的期許♂↑。

                                                      謝謝⊿π♂!主持人:謝謝柳青總?⊙!我們了解到第一單的互換業務是袁小明總操刀參与的△,請您回憶一下參与第一單的感覺如何☆∟。

                                                      今天?,我們也專門請到了商品互換業務推動的主要設計人之一♂,清算部的柳青總┊♂,下面請他介紹一下大連商品交易所去年推出的有標誌性意義的商品互換業務相關的情況〇⌒↑。

                                                      接下來∟,交易所在推動場外市場建設⌒△⊿,圍繞期貨市場定價中心功能方面☆,還會繼續推出一些新的場外相關工作∵π□,包括倉單類的業務⊙⊙,以及我們會繼續研究和推動金融清算等清算機制的創新∴┊。也希望各位專家和各位同行來積極關注和交流﹡〇〇。

                                                      在這個轉型過程中△↑?,運用衍生品的工具這塊∟﹡,我覺得還是非常重要的﹡□。目前?↑♀,從貿易商這個角度來說↑♂,衍生品的運用主要還是兩個方面:第一個方面?♂┊,主要是通過期貨這個金融工具♀〇♂,服務於自身的風險管理π。因為我們貿易流通來說↑,平時都有常備的庫存☆□,這個庫存如果遇到價格的波動⊙⌒,風險是比較大的↑∴∟。我們可以通過期貨這些套保工具對衝風險☆,這是貿易商運用金融工具的一個初級階段⊿♂∴。但是現在隨着期貨的價格發現功能∵♂,現貨受到期貨的影響越來越大∵,目前市場的定價模式也逐步期現結合◇⊿,通過基差交易的模式來進行交易π∴,這種基差點價的模式∵,從我們的角度來看〇,應該說還是一種進步◇∟。我們傳統貿易其實和客戶之間是一種相互博弈的關係〇⊿☆,但是現在我們通過基差交易♂〇,能夠把價格的選擇權讓渡給客戶△,這樣和客戶之間實際上是一種合作共贏的關係□♂﹡。特別是這幾年大商所推出了場外期權、指數互換業務↑,對於我們服務於中小用戶、服務於一些個性化的需求⊿☆↑,會更為有優勢♀◇⌒。總的來看〇,我們也認為∴?,貿易流通企業後面一定是以期現結合為基礎⊙π,綜合地利用期貨、場外期權、指數等這些金融工具☆〇,能夠使我們在貿易的不確定性當中♂┊,能夠有穩定的收益∟。

                                                      在這裏我也想提個建議♂π﹡,交易所也好∵⊙☆,期貨公司也好∵,在做產融結合培訓的時候┊∴┊,希望能夠更多地把培訓深入到銀行的融資領域去△,讓更多銀行的信貸人員、銀行的風險制定者♂◇⌒,能夠了解到期貨在當中起到的關鍵性作用⊙〇﹡,能夠降低企業的風險⊿↑,能夠讓企業更向健康化的發展⌒。或者說♂,我們也可以一起選擇某一種產業π,做一個孵化基地⊙,比如說我們可以對某一些好的企業∟☆,共同制定一個企業發展的計劃☆⊙⊙,由期貨公司也好∴↑,交易所也好↑┊▽,幫助企業化解風險∟∴,幫助企業形成一種健康狀態的時候♀☆▽,銀行的資金也會踏踏實實地進來⌒。其實像這種塑化行業而言↑∵,大部分都是民營企業和小微企業﹡□,也就存在着沒有抵押物、規模偏小、更新換代、產能等⊿⊙┊,包括涉及環保等各種問題〇◇┊,2018年有很多塑化行業關停並轉⊙▽,也導致了銀行信貸資產的流失和損失□?。但是這些企業里有很大一部分是從來沒有做過套保的□,也包括像之前鋼貿企業的不良貸款提升π⊙↑,大部分像那樣的企業也是沒有做過套保的企業?,這也是很怪異的一個事情π∵,這也是希望我們作為期貨行業的引領者∴☆,能夠儘可能地和銀行融資相互真正融合在一起﹡♂,彼此對彼此有更多的了解∟。

                                                      今天﹡↑∴,我們也榮幸地請到了永安資本的劉勝喜總△,下面請他從產業鏈之外⊿,來和我們講講┊⊙◇,我們作為專業的金融工具和模式的提供商⊿♂↑,怎麼樣為塑化產業的變化和塑化產業的風險管理服務∟∴〇。

                                                      主持人:剛才請三位把塑化產業上中下游的情況大致做了一個介紹♂□,我們看到了產業和期貨市場的融合□▽∟,或者說和金融市場的融合﹡﹡,不僅是共識π,而且已經成為了實踐⌒。在這個過程中?⌒♂,專業的金融工具的提供商⌒△,應該說是責無旁貸↑∴♂,發揮了重要的作用△。

                                                      剛才┊,我們用一個小時多一點的時間▽△♂,請產業鏈上下游的大佬給我們描述了一下產業的變化以及和期貨市場同步變化的一些情況﹡,我們也請劉勝喜總、柳青從專業的金融機構和平台的角度▽∵,為我們描繪了專業的金融機構為塑化產業進行良好風險管理服務的底氣▽♂。我們特別榮幸地還請到胡蔚蔚處?⌒☆,從銀行的角度展望一下在風險管理跟進的前提下↑♂,銀行資金注入的未來☆♂◇。所有的這一切都讓我們呼應一下今天的主題⊿,那就是真正地在衍生品市場發揮功能的前提下∵♂♀,我們期貨市場能夠一定為塑化產業的發展創造更美好的未來▽!

                                                      談到這裏⊙,我想反過頭來請陸根弟總談談□,因為我們看到中游企業♂,請問陸根弟總▽〇π,作為上游企業☆,對於期貨市場的看法和實踐♂,經歷了哪些階段□,現在在哪個程度☆?

                                                      再從時間上看?∴,往以前去看∵↑,敦和做的比較早△,很早以前他們最開始第一代人做的時候┊♂〇,對沖就是品種間套利?♂,30%-40%的根本看不上◇☆∴,就是對沖就可以對衝出來30%-40%π∟,所以根本不需要做單邊┊。

                                                      在這個過程中〇⌒∵,我們確實也看到有一批新興的力量湧現出來⌒,有些業內人士把它叫期現公司⊿⊙♀,當然也有從其他角度把它理解為現期公司◇┊π,但是無論怎樣⊙☆☆,它代表了中游企業⊿〇,特別是在這個節點上♀,利用衍生品市場進行新的商業模式探索的一股新的力量☆♀∴。今天⊿,我們特別榮幸請到了善成資源的梁江濤總☆,下面有請他從新的貿易模式的角度□♂?,和我們講講這個產業、這個行業變化∴♂∴,以及與期貨市場相關的一些情況△△。

                                                      主持人:謝謝♀!下一步我們會把這些進一步落實⌒,希望在明年的塑化大會上∵,能夠把您提到的像類似於孵化基地的想法落實到具體的案例□,能夠落實到一些比較合適的可推廣的模式上▽⊿。

                                                      胡蔚蔚:謝謝∟!感謝大商所來邀請我參加此次的產業論壇♂△∟,這對我來說是非常好的提升☆,也對於整個期貨市場包括期貨人⊙,對於服務實體的這種情懷〇,也讓我有了進一步的認識∟∵┊。

                                                      袁小明:感謝大商所提供這樣的機會☆∴∵,與大家進行交流♂〇。確實π⊙,剛才和陸根弟總提到的♀□∴,目前從貿易流通的角度來說∟,這幾年整個塑化產業的行業也確實發生了很大的變化﹡┊♀。從我們貿易角度來說↑﹡,因為貿易商的角色主要還是貨物的流轉和分銷┊⊿△,原來我們主要的盈利模式是以購銷價差、時間的價差、區域的價差∟⊙,利用信息的不對稱來贏得利潤◇♂□。但是∴,隨着整個塑化產業上下游的整合力度越來越大∴↑,市場的透明度越來越高﹡♂,從我們這個角度來說♂〇∵,貿易商的利潤率越來越低⊙π⌒,特別是這幾年整個期現套利商出來以後◇,很多的價差很多不是正價差♂↑┊,而是負價差∟﹡。這樣也形成了一個倒逼機制∵﹡?,倒逼傳統的貿易商轉型升級﹡。目前☆⊙,從市場有競爭力的一些貿易流通企業來說?↑,它不是簡單的一個分銷商的角色♂♂,更多是從原來的價差博弈、市場博弈當中⊿,轉變為從分銷、物流、金融、信息的一個產業綜合服務商的服務上去〇?∴。

                                                      袁小明:大商所去年開展的商品互換業務∟♂,我們公司也有幸參与其中△∟,從我們的理解□♂,商品互換實際上本質還是期貨的衍生和補充□,因為它依託的還是場內期貨定價的一個基準☆〇♂,採用的是場外相對靈活的定價模式☆⊙△。所以△,從我們這個角度來說◇◇,能夠通過一些方式滿足我們個性化的需求┊。我舉個例子〇,因為像塑料的話♂┊,主要以進口為主∟⊿∵,但是如果我們用期貨來做對沖﹡,因為期貨現在主要是159合約⌒∵〇,但是它涉及到交割月的時候要涉及到交割、交割倉庫等等◇π,但是因為我們是長期穩定的貨源過來▽,有常備的庫存⊿⊙,大部分的貨也不可能直接交割□﹡,還是以對沖為主⊙?。如果到了交割月的時候↑﹡,我們每次就會碰到一個交割的問題π,那麼我們就要進行移倉換月⊿⊿〇,如果通過指數互換工具⊿▽♀,可以解決我們這方面的一些困惑∵,這是一個方面♀。

                                                      謝謝大家⌒∵▽!主持人:謝謝劉勝喜總□!講的非常精彩▽?◇,確實是這樣∴,我們感覺作為傳統的期貨公司┊□,我們跟着塑化產業的變局一樣∟∟,也在尋求自身的轉型和升級⌒。剛才他提到的風險子公司的三塊業務⊙,是傳統期貨公司在隨着實體產業的轉型升級過程中⊙,謀求自身轉型升級的一個重要的戰略性板塊⊿。他剛才也提到□,確實作為期貨交易所在這其中↑☆⊿,我們也不遺餘力地∴□↑,無論是實體的產業∵⌒,還是我們了解到、把握到的金融趨勢♀,做了一些引導△☆∟。

                                                      我相信隨着未來整個產能越來越大⊿,整個市場的波動也會比較大♂?,那時候可能有多餘的資源┊,未來我相信上游企業不管誰△◇,都會積极參与到這個過程當中去∟,我是這樣認為的♂。

                                                      下面▽◇,第二個問題◇⊿,想請袁小明總和我們分享一下⊙♂π,從中游企業的角度〇∵♀,塑化產業這幾年的變化〇∵,以及和期貨市場的關係△♂。

                                                      在這裏我插播一個廣告∟,我們6月3號向全市場發佈了大連商品交易所企業風險管理計劃的試點∟,其中鼓勵銀行、券商、期貨公司、產業企業都能夠來直接參与這個試點項目◇☆〇,也是希望在座的塑化產業大佬▽∵,能夠積极參与我們的試點項目□π☆,能夠和我們一起探索產融結合的新模式⊿∵,和更符合企業生產經營的新路子?□。這裏專門提到的是◇?∴,我們去年也創新性地推出了商品互換業務△♂⊿,這個業務可能對於大家來講是一個工具﹡∵△,但是對於交易所來講□∟♀,交易所真正實現了多元開放的一個特別重要的一步↑∟♂,從這兒開始∟⊙⊿,大連商品交易所風險管理服務的基礎性工具有了更加完善和科學的配備♂♀。

                                                      就我自己個人而言♂,也是因為這兩年頻繁地參加大商所的一些活動和一些交易所、期貨公司的溝通⊿〇▽,才意識到原來在服務實體經濟的時候〇◇◇,期貨作為一種風險管理工具∴,幫助實體對衝風險┊π,提升實體抗風險的能力〇〇▽,幫助企業健康化地發展∵∵,起到了非常關鍵的作用△,但是大部分銀行人員包括信貸人員都不太明白△π▽。出現了一個很怪異的現象就是反而在擁有龐大的產業客戶的大型國有銀行里⊙?⊙,在銀期方面的合作是非常淺層次的♀π♂,基本上停留在一個很原始的資金清算和結算方面♀♂﹡,並沒有真正深入到彼此的核心業務當中去〇△。銀行的核心業務是什麼﹡?∴?融資┊⊿♂。交易所也好π?,期貨公司也好▽,核心是什麼〇?產業發展♂?⊿。我們彼此並不了解↑♂,其實不了解期貨是很正常的⌒,為什麼∴?在之前你們前任的證監會主席江洋先生提到∟,說期貨市場相對於其他的金融市場是最不被社會公眾所理解的一個市場﹡π,因為什麼♂?因為它比較小眾﹡⊿,門檻比較高☆♂△,相對專業的水平要求也比較高∵⊙⌒。作為銀行來說↑⊙,我們有一套自己相對比較傳統的判斷企業風險的標準▽∟,因為過往和期貨行業的交集比較少⌒◇⌒,所以並沒有真正意識到可以把期貨的工具運用到融資領域當中┊π□,幫助銀行減少對企業客戶的不安全感⌒〇?。其實⌒〇,並不是說銀行嫌貧愛富♂∟┊,不想為企業提供融資∟⌒,挑肥揀瘦□∵⌒,不是這樣的□。就工商銀行而言♂◇♀,已經把服務小微、民營企業作為我們的戰略轉型發展的關鍵一步┊♂〇,我們也提出來不做小微企業⊙,工商銀行就沒有未來﹡♂π,只有做了小微企業﹡♀,工商銀行才有大的未來◇﹡,也在不停修正自己的政策π〇,包括向小微企業增加中長期貸款的提供□□⊙,包括對信用好的民營和小微企業提供無還本續貸等等的手段↑,也包括在未來三年之內對自己提出的目標⌒,就是要民營、小微企業貸款融資的增量每年不低於公司類客戶的三分之一∵,每年希望新增的客戶要達到5000戶♂♀↑,等等這樣的一些標準和行業的政策﹡∵。

                                                      劉勝喜:很高興〇♂,和大家交流彙報一下我們這幾年的發展□〇∟。風險管理子公司這個行業是2013年3月份正式批的∟↑,第一批20家♂∟⊙,它出現的根本原因就是當時期貨和產業脫節□π◇,很多人做了很多工作⊿☆┊,產業客戶根本不會用這種工具?,很難接受我們提供的方案⌒。所以在這個過程當中▽♂□,最早在施總的推動下∴〇♂,證監會批准開始嘗試風險管理子公司這麼一個新的業態♂⊙。走到今天已經有了6年多時間π,目前已經達到了79家風險管理子公司⊙⊿,應該說也算得上一個行業⌒〇♂。大家可以看到⊙⊿,包括剛才明日的發言人講到π﹡,分了幾個階段◇∴♂,2013年以前是套期保值◇,2013年以後分了三個階段∴◇,包括基差交易、保價等∟□〇,就是我們子公司出現以後↑?⊙,應該說大家都能夠明顯地感受到♂⊙,已經加快了原來傳統的產業運用到行業♂┊♀,包括我們善成⌒∴,他們應該也是在我們這種業態出現以後♂┊,在我們這個基礎之上⊙▽,又增加了資產配置這麼一個環節∵〇⌒,加入到了期現公司的行列∟⊙▽。

                                                      就講到我們為什麼要干這樣的事情♀⊙?大家回頭想想♀⌒♂,其實很多事情已經都是擺在書面上的?〇┊,或者歷史已經全部演繹過〇,基本上我們對商品大的板塊有四個:化工、有色、黑色、農產品↑△,這四個板塊我們都是經理的∴▽,化工這邊每天跑的有五六十個頭寸◇↑,品種有20多個∵┊,用的就是一套模式?,就是一套模式如何在所有的品種上推開↑⊙,必須是一套通用的模式π,你只有抓到道上的東西才能鋪開┊△。農產品是整個商品圈子裡π?∵,理論上部分農產品已經是最成熟了▽〇,基本上也沒有什麼大的貿易空間⊙⊙⌒,也沒有很多所謂的期權、期貨⊙?□,它可能只是一個非常簡單的工具∴┊∟,上下游一看手機馬上自己就會去做期貨的點價處理∟。再往下是部分農產品和化工△﹡,這是相對來講成熟度會稍微差一點∴,但是相對來講也有這麼一點感覺﹡♂∴,尤其是整個PTA、聚酯這個行業♀⊙┊。

                                                      另外一方面?⌒,我們想談談新市場??。交易所推動整個業務的發展▽↑,在市場機構來看☆⊿♂,它應該是一個櫃檯端的業務﹡▽π,但是交易所作為一個金融市場的基礎設施這麼一個角色來推動∟♀,實際上想構建一個新的市場結構☆。我們會發現原來機構端OTC的櫃檯業務是比較分散的業務狀態π♂∵,交易所來推動這個有幾個出發點:一是將原來線下的業務變成一個平台化的業務☆┊〇。平台化的業務主要體現在幾方面⊿?,產品可以通過個性化來定義?∴,另外是可以把市場參与主體進行重新構建▽♂。現在我們已經有66家機構π┊,包括8家銀行、8家券商和50家風險管理子公司成為商品互換的交易商∵。大家可以看到↑,這是一個新的業態□,就是圍繞着商品領域會有券商、銀行等等這些金融機構來廣泛參与⌒⊿,大家會發現不光是產業同行之間的博弈⌒﹡□,可能會有新的金融機構引進來◇,這對市場流動性、風險管理是一個新的生態□。另一方面π⊿♂,規則體系的標準化和統一⌒♂△。我們會發佈相關業務管理的管理辦法π⊿,實際上從交易后管理的整個鏈條上是一個標準化處理的流程☆。最後一方面♂,是我們在底層資金賬戶體系、保證金管理體繫上做了一些統一的第三方服務上的支持△▽,這是新市場所體現出來的功能和意義⌒﹡。

                                                      最近幾年┊,很多期現公司如雨後春筍般起來♂,數量也比較驚人↑?。從整個像PP、PE〇〇♂,原來大家不會看手機進行點價◇↑,現在賣貨有個很大的現象﹡,就是想想看期貨都跌了∵,你們價格還不降↑□⊙,大家都會了♀,也就沒有什麼空間了◇♀。大家這麼多都在做期貨和期權〇△,最開始的時候你有先進性⊿,做到最後♂☆◇,自己就是自己最大的敵人♂,基本上再往後為什麼我們定位在產業△,再往後是什麼↑∟?像PP這樣的品種上面比較大∴,下面比較小▽⊿⊙,所以未來一定會影響對下游企業有代表性的比較大的貿易商☆π。它的貿易商是集結下游的很多訴求♂♂,反過來講就是服務水平♀∵□,去和上游完成對接△,這是整個行業的特點∴。像很多大的從PTA到聚酯□▽﹡,它已經是上下游直接對接↑∴,它本身就是基本面?,做到這種程度就沒有辦法再往後做⊙。

                                                      其中﹡π,我覺得從機構的展業角度來講∟,互換市場還是比較大的⌒,我們可以看到國際上一些同級機構發佈的數據來看┊□♂,從場外衍生品的角度來看∴∴,商品的領域大概有70%以上是互換衍生品的市場份額▽π∵,這可能也對機構的展業提供一個新的市場機會↑?⊙。

                                                      剛才∴♂∟,李總說到融合?□,我覺得融合這個詞用的非常精準、非常到位┊△∵。回顧銀期合作的過程〇☆↑,我自己個人的感受◇,大家都在自己的領域里對着服務實體的初心⊿⌒△,在不遺餘力地深耕着⊿,在不斷地提升着自己□♂,不斷地為自己做着不斷的創新〇,也為實體千方百計地想辦法∴∵〇。交易所推出了多種創新的品種上市﹡?♂,也不斷在進行場外工具的創新▽⊿∟,那麼就銀行而言△,也同樣如此∴▽♂。在支持實體方面∴,我給大家一組數據△,也就是說π,2018年工商銀行對民營企業和小微企業的融資餘額是2300億〇,2018年小微企業的客戶是23萬戶▽┊,截至到目前為止⊿▽﹡,我們對民營企業和小微企業的融資已經達到了4500億♀∴?,客戶也翻到了50萬戶⊿∟。期貨公司和期貨風險子公司是幫助實體服務的一個落地者和執行者▽△,可以說◇,大家都在各自的領域為服務實體、提升產業不遺餘力地努力着∵∴,但是我們要看到一個很客觀的現象♂△,就是沒有融合在一起◇♂,大家都在各自做着各自的事情﹡┊。我不了解你♀┊,你也不了解我◇。

                                                      專題論壇一:發揮衍生品市場功能 創新服務塑化產業發展大連商品交易所產業拓展部副總監李華主持了主題為「發揮衍生品市場功能﹡,創新服務塑化產業發展」的專題討論π,參与嘉賓為中石化化工銷售華東分公司合成樹脂部價格信息主管陸根弟、中國工商銀行總行機構金融業務部非銀行機構處副處長胡蔚蔚、浙江特產石化有限公司總經理袁小明、浙江永安資本管理有限公司總經理劉勝喜、善成資源有限公司化工事業部副總經理梁江濤、大連商品交易所清算部總監助理柳青♂。

                                                      第一個變化∵△⊿,國內的塑化產業規模或者說它的發展非常快△。我記得線性在大商所上市是2007年↑♂,那時候國內聚烯烴的產能只有1480萬噸π∴﹡,表需是2230萬噸▽⊿?。到了去年△△?,國內聚烯烴的產能已經到了4490萬噸♂◇,表需到了5800萬噸◇。這個發展是非常驚人的⌒◇〇,產能的增幅達到了203%◇⊙,表需的增幅是162%┊。也就是說△⌒,產能已經比2007年翻了三倍∴。產能的增長┊▽,一是得益於國內經濟的穩定發展⊿,二是得益於乙烯原料多元化的順利推進△▽。現在我們看到煤化工企業雨後春筍的出來⊿?,我們也看到PDH的強勢崛起▽﹡。

                                                      新浪財經訊 6月26日消息□♀〇,由大連商品交易所主辦的第十二屆中國塑料產業大會在杭州召開﹡。大會主題為「創新產業服務⌒,推動產融結合」⊙◇?。新浪財經全程視頻直播▽﹡⊙。

                                                      我講一下善成是怎麼來的⊿⊿,大家就能夠理解我們公司或者我們這種類型的公司大概在幹什麼樣的一些事情〇♂。善成最開始是投資界的5位大佬⌒,非常低調⊿☆,但是成就也都小有成就π⊙,成立了這麼一家公司♂┊△。為什麼成立這家公司♂?一是因為期貨這個盤子數量有限♂♂〇,容量也有限∵,現貨市場無論從標的的數量〇,還是說整個資金的容量□﹡?,肯定是比期貨市場還是要大的⌒?⌒。所以┊,從他們的角度□∟,他是把它當成一種資產配置的概念∟⌒△,不是把它作為一個現貨的簡單買賣的概念?。像我們到2017年的時候▽┊,真正的業務起步大家應該有很多公司和我們做過生意↑♀〇,韓石善成(音譯)是我們和韓石一起成立的一家現貨公司⊙,兩家概念是在往產業鏈上進行衍生◇,也非常我們公司當初的定位⊿。

                                                      今天大家也看到□,大連商品交易所第一個化工品推出到現在也就是十幾年的時間⌒♀,這十幾年的時間∟⊙,沒想到價格的影響力已經到了這個地步♂↑↑,所以我非常的感慨⊙。當然△△π,我的感慨只是結果♂∵,我想在座各位嘉賓◇,特別是來自於產業鏈企業的嘉賓☆,對我感慨的過程△﹡,特別是其中的變化⌒♀,應該是感受非常深刻♂♂。所以⌒,我想今天論壇的開題⌒,就圍繞「變化」這個主題展開∟。首先♂☆⊿,請中石化的陸根弟總△♂,從塑化產業上游產業的角度∴,為我們談談您感同身受⌒?,特別是有深刻印象的上游產業這幾年的變化⊿,以及這個變化中和期貨市場有關的一些故事⊙┊。

                                                      新工具↑┊△,作為機構來說∵◇,是非常熟悉的♀↑⊙,無論是我們現在推的調期也好??∵,或者說互換↑,或者是其他的場外衍生工具┊⌒〇,對於機構來說是如數家珍﹡↑。另外一方面是終端用戶的個性化需求☆。實際上在很長一段時間內π,這兩者之間的匹配問題一直是交易所想致力於推動解決的一個關鍵問題∵◇◇。說到商品互換▽♂,我想從新工具的角度來講▽,它就是服務於企業的個性化風險管理的這麼一個場外衍生品◇♀☆,對於這個場外衍生品來說♂,實際上是滿足於企業的一些最個性化的需求π□,我覺得有兩個方面:第一個方面♀,大家也都提到資源配置的問題〇,大家之前用期貨或者其他的期權類的衍生工具♂∵π,更多是關注于風險管理屬性♂▽♀。實際上企業在管理經營本身∟□⊙,還有一些戰略決策♂⊿,這個戰略決策是從資源配置的角度去考慮的﹡?,不一定是為了管理盤面或者管理其他的風險事件?,它是為了追求一種穩定的經營成長⌒⊿▽,為了應對未來的不確定性▽,不單單是風險△□〇,它想追求穩定、確定性的收益﹡。實際上通過商品互換的工具本身就能夠實現?,舉個簡單例子來說∵∟,企業本身和A做的是一個正常的生產經營活動的貿易業務∴∟♀,它同時可以和B做一筆關於金融衍生品互換類的交易〇,這個組合之後就會實現企業的一種穩定性的經營狀態☆∴∵,這是這個工具的一個功能∴﹡。

                                                      如果善成公司叫期現或者現期公司☆,那麼我們就是風險管理公司〇☆,所以我們現在大體上風險管理公司發展到現在♂⊙□,已經形成了三大塊業務模式:第一大塊⊙♀,期現業務⊙♀〇。第二塊∵□☆,場外衍生品業務□◇。第三塊◇﹡,持倉⊙。簡單地說♂♂,期現業務又分了倉單服務、合作套保、定價模式、基差貿易這些套路??♀。我舉個簡單例子♂♀,山東在PP方面有一家大的企業□◇,也是聯合國帳篷、編織袋在中國唯一的提供商□∵,每年用PP是在4萬噸﹡□,因為它直接進來做的期貨┊↑,就有一個問題⌒,就是它接的貨在哪個倉庫里不知道◇□♀,它買的貨的品牌、廠家不清楚△⊙﹡,並且因為期貨是159合約☆☆⊿,它想每日採購、不連續的採購♂∟,所以基於它的需求我們做了一些方案♀π。現在它的PP80%-90%都是我們提供的⌒,我們能夠解決它在300多個日子里♀↑∴,實際上是200多個交易日π┊,任何一天、任何時間都可以選擇遠期定價﹡,都可以做到基差鎖價的工作▽?∟。無論它是用一口價還是遠期的一個項目整個的鎖定┊,或者說遠期的基差報價?〇?,甚至有一定保價服務的貿易▽∟,我們都可以全部為它做┊∟。在它需要資金的時候π☆▽,我們也能夠為它提供△⌒,所以我們對它的服務♂☆﹡,這種模式實際上也已經通過會議傳播到整個產業鏈里π□∵。所以說⌒,現在好多產業公司也開始像善成一樣﹡◇,開始走到這條路上∴┊□,這是我們風險管理子公司在這幾年的過程當中∵,幫助現貨企業和從事期貨的一個橋樑↑□。像大的企業直接進場了〇,像明日、道恩﹡∵,有的就直接進場了♂◇,但是有一部分量是通過我們中間的風險管理子公司進場的↑◇,有些中小企業為了解決在某一時間指定的拿固定品牌□▽,或者哪個倉庫﹡⊙◇,獲得其他一些服務的情況下∴♂,它也委託我們◇↑┊,就達到了它自己人不進場﹡,我們的風險代他進場的目的〇↑?,所以說我們期貨的業務⊙,應該來講♂↑,讓大家包括善成以前的無風險套利的機會⊿,瞬間就消失了∵□。這種消失以後♂⊙∴,更多的可能我們要做服務△,這是第一個〇┊♀,我們的期現業務∟△。

                                                      由於時間關係♂⊿▽,主題一專題論壇到此結束﹡♀,謝謝各位嘉賓↑◇!謝謝各位的聆聽↑⊙♂!

                                                      我們作為銀行來說〇,除了大企業♀,因為見到太多的企業一旦接觸了所謂的金融之後﹡,就會很容易變形↑,那麼我們希望能夠有更多、更好優秀的第三方∵,能夠幫助企業、幫助產業提升它們的風險ππ〇,風險由專業的人來管理□,企業就去做企業專業的事情π☆↑。因此△▽,我是覺得如果三方(交易所、期貨公司、銀行)能夠融合在一起∵,共同地發揮自己各自的特長△,共同為企業制定一些良好的成長計劃的話⊙π?,我覺得會有更好的產業升級和發展∟。

                                                      另一方面∵↑◇,我們的一些品種⊙π﹡,就是現在很多的品種都是遠期貼水◇,在移倉換月的過程中也可能會有一些損失⊿♂,我們通過指數這塊☆△,可能兩者也可以做一個選擇π。現在我們通過金融工具△⌒△,有期貨、有場外期權、指數互換△♂?,有這樣一些工具以後□,通過不同的場景可以有不同的作用⊙⊿。

                                                      陸根弟:我們上游企業對於期貨的看法?☆◇,我覺得它經歷了幾個過程∴∵,是伴隨着整個期貨從稚嫩到成熟的過程⊙,我們上游企業對期貨的看法⊿,也是基本上從屬於無視、基本上不看♂,甚至有些抵觸↑〇⌒,到逐步重視、加以研究◇,到後面是開始參与⊙,是這樣一個過程﹡〇□。我記得2010年底的時候□⌒▽,期貨有一波暴漲〇,漲到142800?,那時候你看現貨跟不動▽♂⊿,因為那時候短期漲幅過大以後﹡◇∴,下游工廠的訂單都跟不上⊙↑□,所以採購的積極性根本沒有♂。那時候我的看法是對整個產業鏈產生了破壞性的作用♂∟,但是你看後面逐步隨着期貨市場的成熟♂♂,這種事情就越來越少?∟,現在已經不太能夠看到了∟↑□。隨着整個塑化產業的快速發展♀⊙π,市場參与的人數越來越多ππ,逐步成為一個引領市場的主要力量?π。正是基於它的變化或者說期貨的重要性越來越大∵∵,所以從我們上游去看⊙⊿,也開始逐步研究它∵。我記得中石化應該是在前年成立了特別的團隊↑∟∴,來對它進行研究∴⊙,然後開始逐步地試水⌒。基本上現在目前參与的以套保或者基差為主↑,剛剛明日在講課的時候談到賽科⊙▽,也做一些結構性的產品♀☆,但是總體上應該是以基差和套保為主﹡。

                                                      陸根弟:大家下午好﹡↑△!首先∴△⊿,感謝大商所的邀請⊿⊿?,讓我到這邊來和大家一塊兒進行交流π↑。剛剛李華總的問題♂┊∵,說到變化∴∟♂,我覺得有兩個變化特別大:

                                                      以上是兩大變化♂□∵。在這兩個變化的過程當中□∴□,我覺得:產業的高速發展是期貨賴以推進的一個基礎┊∟♂,但同時期貨反過來又會給產業起到一個規避風險、保駕護航的作用∴⌒。我們也非常清楚地看到◇♀,隨着整個期貨參与的人數或者群體的不斷擴大┊,期貨對於市場的影響力逐步增大∴。到了今天⊿,我們已經看到期貨成為這個市場的決定力量△,我覺得這個變化也是非常明顯的♂。

                                                      梁江濤:剛剛聽袁小明總講的意猶未盡↑π?,然後他就講完了□☆∟。其實從我們的角度?,是很羡慕傳統的現貨公司〇,因為整個功底非常紮實∟。從我們的角度?π⌒,剛才也提到了期現公司、現期公司♀,這個名詞我第一次聽到是在勞總那邊♀∵,說明勞總在那邊對我們這種類型公司的選擇還是很到位的⊙ππ。但是從我們公司當初成立到現在﹡,最初給自己的定位一直是產業公司〇⊙,雖然我們最開始的時候可能是老闆比員工的人數都多◇∴。

                                                      以上是我對近幾年來塑化行業變化的看法⊙。主持人:謝謝陸根弟總┊!剛才陸總自己提到兩個變化⊿⊿┊,但是我在其中看到的至少有四個變化:一是產能本身有了幾何量級的增長〇〇♀。二是期貨市場從無到有、從有到更加豐富♂∟,致辭的時候鳳海總經理也提到下一步在能化板塊的布局π⊿,我們也看到了未來的一些可能性和新的品種♀∟。三是不少嘉賓都講到的產融結合的事情∴↑,在這個過程中∟?,產業和金融的融合越來越深入↑∟。剛才傅傑總講到▽,產業鏈內部的風險管理需求要到產業鏈外部找到專業的金融機構來互補〇☆⌒。四是期貨市場的價格影響力和風險管理功能逐步深入人心◇◇♂。我想這幾個變化⊙▽∴,作為傳統的中游汽油∟,袁小明總的感受更加深切☆∴,從我們的角度來看﹡⊿,貿易商在應對這些變化的時候□◇∵,不僅要主動接受這些變化□∟π,更重要的是還要引領這些變化□♀☆,以便於自己在新的行業變局當中找到自己的角色定位?π。

                                                      總體上來講〇↑◇,風險管理子公司可能和期現公司、傳統的貿易公司分工不同┊⌒◇,我們可能更多圍繞金融的創新〇♀△,圍繞交易所的一些業務♂▽△,不斷來推動期貨和現貨的聯動∴〇,推動產業的升級∴〇。

                                                      藉此機會▽,我再和大家彙報一下現在市場的運行情況﹡◇⊙,因為大概兩個月前也是在杭州參加了協會的會議∴∵◇。截至到目前為止↑,成交的本金是1.2億人民幣左右⌒◇∟,大概是半年的時間◇π∟。目前的交易情況還在逐步推進過程中◇▽∵,在很多交易商包括風險管理子公司的支持下↑,我們進行了10多場業務的培訓和推廣工作?⌒,我想可能在座有很多機構和專家都參与過我們這樣的市場推廣活動⌒☆。所以♂⊙,下一步┊△,我們也是圍繞着行業需求?,剛才袁小明總也提到了要繼續地完善和豐富互換的衍生品業務∵,我們在基差互換方面也做了一些新的嘗試┊,在基差為標的的互換業務上▽∴,我們又重新更新升級了目前的業務系統〇▽π,可能近期就會上線↑﹡┊,和各位交易商和客戶見面⊿﹡π。所以藉此機會∴π,我也做這個廣告◇﹡。

                                                      主持人:謝謝袁小明總﹡⊙!最近幾年?,從交易所的角度來講▽〇,特別是作為中游的企業來說?,越來越把自己的角色定位從傳統的供應商或者貿易商向供應鏈的服務商轉變π□☆,在這個轉變的過程中♂┊□,確實衍生品市場相關的金融工具發揮了重要的作用┊☆□,剛才袁小明總專門講到的基差貿易♂,這說起來是一個簡單的定價方式⊿↑,但是我們去理解這個基差貿易的時候⊿,會感覺到真的是把傳統貿易雙方博弈的關係變成了一個握手的、在談笑中把生意做了的關係∴,基差的賣方賺得穩定的利潤〇∵,基差的買方根據自己的水平點相應的價格△♂⊿,把真正的風險轉移到更大的期貨市場⊙,在這個過程中實現了中游企業由傳統的角色向新角色轉變的過程π♂﹡。

                                                      關於新工具⌒∟♂,可能從產業客戶的角度來講▽,會有更多的解讀和嘗試﹡⊿♂,這個我們可以在日後的產品推動過程中和大家深入交流⊿┊。

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