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                                                                  半年收益55%:一個真實股民的上半年操作復盤-爆炸性新闻

                                                                  2019年07月06日 20:02 来源:爆炸性新闻 编辑:三分快3计划

                                                                  三分快3计划

                                                                  【杭州母女遭狗围攻】

                                                                  接下來▽,先自上而下的看看整個市場的情況⊙□↑。2所謂五窮六絕七翻身△?⊿,七月能不能鹹魚翻身⊿♂?不好說♂〇。我本身是不想預測短期走勢的﹡♀∵,不過可以描述一下當前市場的狀態?☆,在巨大的不確定性中尋找一點兒確定性⌒﹡┊。

                                                                  A股歷史上的牛熊周期平均在7年左右⌒,目前距離上一次牛市啟動的時間點2014年6月∴,已經過去5年﹡π↑,那麼在未來一到兩年的時間內∵π,牛市可能隨時啟動?◇⊙。

                                                                  目前壓制風險偏好最大的因素~貿易衝突的威脅〇☆□,算是暫時性地解除了∴∴⊿,這一塊兒比較敏感﹡∵♂,不想多說⊙♂☆。還是要做好長期鬥爭的準備?♂,三五年內不會有徹底解決的可能〇♀。不過可以確定的是♂,以後再爆出什麼大消息⊙,對股民神經的衝擊效應將會是邊際遞減⊙〇,越來越小的⌒↑。所謂虱子多了不癢∵△↑,反正都這樣了▽,大家逐漸接受了頻繁對峙的現狀⊿⊿。從我們近期的觀感來看〇△,國內上下逐漸形成了一種共識:放棄幻想◇,準備戰鬥∟⊙⊿。

                                                                  在我看來☆,這樣一個撿錢的機會♂♂,可能五年都不一定能等來一次π。推斷過程也很簡單∟,2014年時的2000點┊∵,已經是熊到極點了∵,隨後的一年◇↑,滬指報復性地上漲了150%⊿。如果再給你一次機會◇∴﹡,回到2014年6月♂◇π,你敢加槓桿嗎♂?歷史是不容假設的△?⌒,我們只能立足當下做決策↑。

                                                                  加了槓桿后∵⊙,55.27%的收益率是比較正常的∟⊿。熟悉我的朋友都知道┊,我向來是滿倉操作?▽,倉位時刻保持在100%以上的♂。市場不景氣的時候♂,我喜歡加一點槓桿﹡。所以我說的倉位管理♂,和半倉、空倉等概念關係不大☆♂,指的是在100%-150%倉位之間的調整?。

                                                                  比如年初2440年附近﹡,當時市場情緒有多冷∴,過去的時間並不久∵,各位應該都深有體會♂。當時有個朋友來找我討論對策◇,我明確的指出▽◇,這是加槓桿的極佳時機♂。我對槓桿的態度∵▽,用現在流行的話來講☆∴?,叫"不願用∵∟,不怕用∟⊙,必要時不得不用△π∴。"

                                                                  目前的共識是□,現在經濟仍然在L型那一橫末尾的尋底過程中♂﹡,哪裡是底⌒?不好說□♂。總的來看☆,經濟內生的成長動能不足⊿⊙,企業投資的意願也不強⊙☆☆,好在有各種政策的對沖π┊△,包括減稅降費∴♂∴,貨幣政策(繼續降息降准)和財政政策(發行專項債支持基建∟〇┊,汽車家電消費刺激等)也依然有發力的空間⊙π♀,這些政策組合拳推出的時間大概是2018年後半年到2019年上半年☆┊☆,由於滯後效應的存在↑,到2019年年中開始將會有所反應☆。所以我對後半年經濟的表現持中性態度□∴,不會太好↑,但也不會太壞π。

                                                                  三個明顯的底部我在上圖進行了標註∟☆□,分別是:2014年5月的0.84PB〇△☆,2016年5月的0.86PB∴,2018年12月的0.81PB△∵﹡,這三個位置指數被干到了多慘↑△⊙,不用我多說您也能明白∴。現在就假設一個比較悲觀的情況〇┊,到明年這個時候♂♀?,整整一年♂♂,銀行指數的PB回落到0.74π,有史以來最低了吧∴□?在價格上也還能保持一個不漲不跌的狀態?◇,一分錢都不會虧﹡♂π,另外再打打新股△,安全墊足夠厚吧〇□?

                                                                  立足現在∵,我們可以找到哪些好的投資機會呢∟⊿♀?接下來對我跟蹤的幾個行業進行一些分析⌒,希望能為投資決策提供幫助⊙♀。

                                                                  丘吉爾說□∟﹡,"你能看見多遠的歷史△△∴,就能看見多遠的未來□□。"所以我越來越喜歡寫總結了⊿π,以後至少每半年復盤一次吧▽。

                                                                  所以以後一旦有什麼正面的消息出現♀,比如"特不靠譜"受制於連任的壓力﹡,開始釋放善意了┊▽,都會被市場強行解讀為特大利好♂□△,7月1日的盤面〇,是不是就有這樣的感覺π?

                                                                  再說說機會⊙?,首先是顯而易見的低估值♀⊙,平均PB0.85π◇┊,對應的是2019年行業平均13%的ROEπ﹡◇,向下的空間能有多大呢⌒?我們看看銀行業近幾年PB估值的底部:

                                                                  投這行業不需要什麼邏輯☆,簡單粗暴一點□〇⊿,反正大牛市還沒有來▽?♂,多少布局一些☆□∴,免得以後管不住自己的手去追高〇。後半年〇,券商行業在政策上利好不斷∵,又有科創板這個大事件持續的為板塊增加熱度∴▽♂,短期內出現一波脈衝式上漲也不是不可能∴☆π,進可攻退可守∟。

                                                                  不過還是要提醒一點♂↑,經濟不景氣時⊙,不要選大行♀∵┊,工農中建全部排除〇◇〇。股份行倒是可以多關注一下π∵〇,受益於同業負債利率的下行↑▽﹡,利息收入高增⊿♂☆,有效對沖整個行業基本面的不利因素☆〇⊙。

                                                                  其實銀證保都差不多☆﹡,牛市來了一樣會漲♂〇,而且基本是領漲的龍頭版塊π☆↑,漲幅多少的問題而已∵。不過這三個版塊未來的上漲邏輯還是不太一樣的┊,銀行看估值修復△◇,保險看成長☆♂π,券商看牛市炒作預期∟⊿?。

                                                                  相對來說﹡⌒⊿,如果錯選了消費、醫藥這樣的防禦性版塊∴△↑,下一輪牛市裡會非常吃虧↑,經歷過2014年的老股民應該對這一點深有體會〇□☆,還是應該有所取捨☆。

                                                                  在我之前的專欄文章《潛龍在淵♂,騰必九天:買入券商股的邏輯》中⊙,曾經對未來可能出現大牛市的時間節點做過一些推演∵☆,如下圖所示:

                                                                  1我自己的實盤π,也算是結結實實的坐了一趟過山車的?∴∟,好在倉位控制得還算得當﹡﹡,上半年的收益率定格在38.5%↑⊿△,跑贏上證指數19個百分點♂∟。

                                                                  所以我毅然決然地把總倉位推到140%的水平▽◇π,這個倉位∟♂⊿,不算很激進⊿☆,但卻是一個讓我感覺舒服的倉位▽□。我自信即使發生最壞情況♂,也很難爆倉∟。

                                                                  PMI指標也同樣印證了經濟的走勢並不樂觀:近兩年來一路下滑?〇,還好有非製造業托底∟,使綜合指標不至於太難看△♀∵,但6月製造業PMI繼續跌破了榮枯線報49.4☆□。

                                                                  以指數每年內涵價值增長10%來算π?,事實上〇,上證指數這幾年實際的ROE是高於10%的△,如下圖:那麼從2014年6月算起∵,到2019年1月的四年半〇π?,指數的底部應該抬升到多少呢◇┊?做個簡單的算術題↑?,2000*1.1*1.1*1.1*1.1*1.05=3074點〇。也就是說〇,2019年1月的3000點等於2014年的2000點⊿,那麼當時的2440點是不是變態低估⊿〇?不是送錢是什麼┊?

                                                                  這個軟件有個小毛病◇♀﹡,只能對普通賬戶進行合併計算♀∵♂,會漏掉信用賬戶〇∴☆。所以再以某個典型兩融戶的表現來看:

                                                                  指數漲到3000-3200后⊙?π,逐漸卸掉了部分槓桿△□,不過依然在110%倉位以上▽。按計劃↑,如果指數下探到2800以下﹡∟,我仍然會把槓桿水平推上去〇〇,不過市場沒有給機會◇。離扣動扳機只剩20點時▽⌒⌒,反彈了┊♂〇,算是上半年一個不大不小的遺憾吧↑┊。

                                                                  看流動性↑,一看錢的數量(社融)□⊿⌒,二看錢的價格(利率)?△△。社融方面◇,存量的增速在2018年末開始觸底回升:利率方面⊙↑,我主要看三個指標◇,分別代表長中短期無風險利率的方向◇∟◇,分別是π,三大指標全部軟趴趴地躺在地板上〇。流動性如此寬裕□,基本就封殺了指數向下的空間∵,所以很多股民盼望着指數重回2500以下再抄底的↑,怕是要失望了⌒。

                                                                  我們還是從經濟基本面△﹡△,流動性和風險偏好三個方面進行分析:在貨幣和財政政策的支持下?,基建和地產相關產業鏈的表現還算不錯π♀∟,但是製造業受出口的拖累∵,景氣度就比較差了π,對遠期的投資也非常的謹慎∟⊿。消費方面⊙〇?,社零總額增速一直在下行﹡,走弱的主要是汽車和數碼產品消費⊿△。

                                                                  資產質量和息差雙雙不樂觀♂┊?,銀行業績能好嗎♂﹡?所以有的人說銀行要迎來戴維斯雙擊♂,我不知道他是怎麼定義這個雙擊的π,至少從我目前觀察到的數據來推測♂﹡,全行業的ROE還將呈現緩慢下行的趨勢▽。

                                                                  3這行業聊過好多次☆┊,新鮮感已經沒有那麼足了☆。講講近期觀察到的一些變化吧﹡⌒∵,先說風險◇◇,再說機會┊⊙┊。息差方面?,經濟下行壓制利率中樞π⊙♂,疊加低息支持小微企業融資的行政命令□,資產端收益率肯定會下行π↑。負債端的情況π▽,一個是有活期存款對負債成本下限的約束∵⊙⊙,一個是存款競爭仍然激烈使定存利率高企♂▽♂。總的來說∵∟,即使沒有政策上的引導◇∟▽,不對稱降息已經開始了∟π,資產收益率下行的速度將會快于負債成本率﹡⊿∵,這是板上釘釘的事兒△∵﹡,那麼息差就只能走弱♀⊿。

                                                                  推荐阅读:这就是街舞淘汰