蘇寧收購家樂福后股價怎麼走?可參照中信收購麥當勞-东兰新闻

                                                                  2019年06月25日 8:16 来源:东兰新闻
                                                                  编辑:快三平台手机版

                                                                  快三平台手机版

                                                                  【全磁悬浮人工心脏】

                                                                  通過運作削減開支(大力砍掉與銷售無關的非策略性成本)∟,解除家樂福中國的虧損狀態是首要的;然後才是考慮各項業務之間縱向整合↑⌒,發揮協同作用▽♀◇,提高坪效⊿♂⊿,提高利潤率;更重要的是?♂☆,重新梳理關鍵的有形資產和無形資產⊿,設法再造業務及改善流程〇♂,打破目前持續扣非虧損的狀態?⌒。

                                                                  這裏只是把蘇寧的邏輯再展開一點⊙,把基本面里的變化說一下♂。顯然π∵,若收購得以完成∵,蘇寧的生態布局前進了一大步┊∴。畢竟家樂福中國包括210家大型綜合超市、24家便利店和6大倉儲物流中心〇⌒。

                                                                  接下來我們用數據說話?□∴,對比家樂福、京東和阿里巴巴在中國的開業時間和2018年收入:開業早了八、九年的家樂福收入300億元∟◇□,只有京東656億元的一半〇♀,跟阿里的2367億元就完全沒法比了⌒↑。

                                                                  國美電器可就有點「悲催」了♂﹡,2008年前國美、蘇寧收入規模還相差無幾△,此後黃老闆「進去」后遙控指揮十多年差距就拉大了↑♂◇,眼看2021年2月就要「出來」▽∴,蘇寧來了這一手看樣子攪和了國美的戰略:2019年4月國美宣布與家樂福全面合作π∵,7月前完成在中國區210個家樂福開店中店⊙☆。

                                                                  01 最後的體面這幾年♀▽,外資零售餐飲巨頭們在中國過得並不好π⌒⊙,可以說是每況愈下□。2017.8.4∵,麥當勞中國和香港的業務正式交割給收購方中信股份和凱雷等組成的財團▽,前者主要資產包括12萬名員工、全年為10億人次提供服務的2400家麥當勞餐廳;

                                                                  2019.3.28☆,沃爾瑪年報顯示近兩個財年國際業務銷售額CAGR(複合增長率)為3.8%↑﹡,處於停滯或者說永續增長狀態;

                                                                  本次併購家樂福中國之後◇,蘇寧未可見得改頭換面(利潤以及心心念念打造的智慧零售場景)┊π,但可見的是對死對頭京東和國美電器的影響⊿。

                                                                  零售新物種的狂歡派對里?♀,家樂福們丟了自己的舞鞋阿爾法工場丁真軍作者為阿爾法工場研究員導語:本次蘇寧的併購給了外資零售巨頭一個體面的退出方式□▽△。2019年6月24日∵,蘇寧易購(SZ:002024)公告將以現金48億元現金的對價ππ,收購家樂福中國80%的股權△♂。

                                                                  實際上⌒◇,近幾年這些零售餐飲巨頭們⊙,在中國混得着實不咋地△〇。我們能看到在新物種的狂浪之下?,外資零售巨頭們無論是收入規模、增速、效率上都不佔優☆〇。

                                                                  蘇寧和京東的業務範圍比較相似∟,如果不突破目前「零售在線化」的圈子∴,核心比拼的還是服務能力∵。京東大件商品要從幾個大倉發貨♂↑,本來和蘇寧比物流效率就低☆∴∵,現在蘇寧有了覆蓋51個核心城市的家樂福中國更是如虎添翼┊↑。蘇寧更多的觸點可能讓線上超市、3C等業務今後佔到上風∟﹡♂。

                                                                  眾多服裝快消品牌都放慢在中國的擴張步伐∟♂,沒辦法業績實在是沒法看⊙﹡。唯一保持雙位數增長的優衣庫〇∵?,擴張計劃是在中韓以外的亞洲和大洋洲增加門店◇∵∴。

                                                                  交割完成後♂,中信股份的兩份年報里都有涉及:2017財年⌒,麥當勞中國大陸和香港業務自2017.7.31-2017.12.31為本集團貢獻收入和利潤分別為95.15億港元♂,1.37億港元;

                                                                  未來蘇寧的市值會怎麼走π♂∟,參考中信股份併購麥當勞中國后股價橫盤的走勢♀↑▽,我們認為歸根接地還是要改造好併購的業務▽。然後↑,蘇寧自身還要打破目前持續扣非虧損的狀態——只有做到這這些◇,市值才有大幅增長的空間?ππ。

                                                                  話到這裏⌒∴,醉心於快消品的投資者要發表反對意見了:「唬誰呢♂,外資零售餐飲巨頭還會怕你中國新經濟↑♂⊙?一切只是周期⊙,過兩年駱駝仍會變得更肥更壯」?〇♂。02 新物種狂浪下的塵埃早年♀□♂,進入中國的傳統零售餐飲巨頭這樣干就能佔領消費者心智:鋪天蓋地的廣告營銷▽∟⌒,一線明星代言⊙□,央視到地方衛視再到戶外條幅、牆體和LED等全天候廣告轟炸;無死角的渠道覆蓋⊙▽,黑河到騰衝∟,只要有人的地方貨就能鋪過去;再加上洋貨的品牌力∵⊙,對於消費者殺傷力是巨大的┊。

                                                                  04 蘇寧:併購后仍需冷靜分析蘇寧收購家樂福中國對市值的影響之前∴,我們可以先先看之前提到的一個案例:中信股份收購麥當勞中國和香港業務的例子↑┊。

                                                                  一個時代悄然落幕△〇,根源清清楚楚的擺在那裡π▽〇,消費者結構以及互聯網的普及正發生不可逆的變化♀♂。外資零售巨頭們過去所有的成功經驗π〇,可能都成為前進的絆腳石∟?,被日新月異的中國新經濟勢力打垮〇∵。在這種情況下被併購退出﹡♂π,無疑是外資最後的體面↑,經濟上也是可接受的(數額巨大的收購款+少數股權博未來收益)△。

                                                                  藉此□◇,蘇寧輸出智慧零售場景能力□,打通線下與線上超市頻道♂♀,實現O2O數字化經營⌒。除了超市業務的無縫對接∟,其他業務在理論上也存在協同的可能⊿,蘇寧家電傢具、蘇寧紅孩子、蘇寧極物、蘇寧金融等都可以在線下的家樂福開店中店⊙。

                                                                  蘇寧與阿里的新零售戰略更加豐滿⌒↑π,作為蘇寧二股東的阿里前兩年就開始狂掃(參股、控股、戰略合作或孵化)線下零售:蘇寧、永輝超市、高鑫零售、盒馬鮮生、聯華超市、百聯集團、新華都(維權)、三江購物、銀泰百貨、居然之家、紅心美凱龍□⊿。國內線下商超收的七七八八之後☆☆,蘇寧再拿下外資的家樂福♀◇,終究還是新零售戰略的延續?☆。

                                                                  盒馬鮮生去年有過統計△,17家營業一年半的店鋪坪效為5萬/m2;小米之家的坪效林斌(小米總裁)曾透露高達26萬/m2(比奢侈品Tiffany20萬/m2左右還要高)?。

                                                                  2018財年◇⊙,麥當勞中國大陸和香港業務發展迅速?◇,門店快速增加∴♂,為收入增長的主要來源ππ♂。這塊業務屬於「其他」分部⊙,收入增長24%至1009.2億港元∴﹡⊙,凈利潤卻減少78%至20.49億港元(包括一次性收益重估和分享北京國安等聯營公司的虧損)♀△。

                                                                  那我們要問了◇□,這樣的家樂福蘇寧買來作何用▽?03 對京東和國美影響最大其實關於蘇寧易購的基本面♂◇,去年三季報之後♀﹡♂,我們發過一篇報告:《蘇寧易購十年不漲↑↑,有時候堅韌並不能換來回報》┊π〇。其實該講的都講了?∵⌒,比如它主業並不賺錢♂⊿∴,拿掉投資收益后□↑♂,2018年全年和2019年Q1的扣非凈利潤仍是負數π。

                                                                  電商改變了貨品的擺列與獲取方式∵,小鎮上開家沃爾瑪ROI(投入產出比)一定不合適∟♀,但電商通過快遞把無窮的SKU(庫存量單位)覆蓋過去卻毫無壓力⌒。

                                                                  然而今時不同往日∟,互聯網帶來的改變很現實:消費人群和消費習慣的變遷π,Y世代(1980年-2000年)和Z世代(1995年-2010年)活在互聯網裡∟,他們的喜愛與上一代有明顯的代際□∴☆。X世代(1966年-1980年)和年齡更大的人群正努力跟上互聯網的節奏□,他們需要更好的服務(比如在盒馬鮮生上買菜半小時就送到了)∴,以及認知互聯網好跟下一代交流;

                                                                  2019.6.24⊙⊙∵,蘇寧宣布48億現金收購家樂福中國80%股權△☆,後者2017年虧損10.99億元♂♀∵,2018年虧損5.78億元∵π。

                                                                  同中信股份聯合財團併購麥當勞中國和香港區業務一樣♀◇,本次蘇寧的併購給了外資零售巨頭一個體面的退出方式□。

                                                                  信息接收渠道的分散化〇♀∵,各種媒介如雨後春筍冒出來♂,娛樂形式的多樣式◇,消費者根本沒時間接受你的廣告信息∟,這使得廣告效果被無限稀釋;

                                                                  那麼▽♀♂,蘇寧為什麼要併購虧損的家樂福⊙?擴充新零售戰線⊙▽∴,與其自身的業務有一定協同是顯性的原因↑⌒。但這其中∴,也未嘗沒存着給京東和國美一些壓力的動機↑﹡。

                                                                  只有做到這這些∴,蘇寧的市值才有大幅上升的空間π﹡↑。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體♂♂,版權歸原作者所有⌒♂,轉載請聯繫原作者並獲許可▽∟♂。文章觀點僅代表作者本人┊∴,不代表新浪立場〇∵♂。若內容涉及投資建議△,僅供參考勿作為投資依據∵∟。投資有風險┊〇,入市需謹慎△π。

                                                                  (點擊可看大圖)像家樂福這樣的商超巨頭不止是收入規模比不過∟∵⊙,效率也比不過△♀,我們對比一下坪效:家樂福沒太多數據?⌒,就用效率更高的沃爾瑪國際的替代π△♂,算出坪效為2.6萬/m2(收入1208億美元、面積3.44億平方英尺▽↑♂,轉換匯率與面積單位);

                                                                  總的來說中信股份業績沒有太大的改觀∟π,這種情況下♀〇,接近兩年的時間股價沒怎麼漲也就理所當然了﹡┊⊙。如是⊙⊙,以上併購案例說明了∴﹡,收購一般的資產如果不能妙手回春♂〇↑,股價並不會有很靚麗的表現┊∴。回到蘇寧收購家樂福中國◇↑,問題就很明確了♂▽,怎麼盤活目前處於虧損階段的家樂福中國π⊿∵,以及蘇寧自身怎麼突破扣非虧損的狀態是關鍵∟,顯然:

                                                                  推荐阅读:女足将对阵意大利

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