一個數據引發的血案,美聯儲到底降不降息?-表彰大会新闻稿

                                              2019年07月06日 23:00 来源:表彰大会新闻稿 编辑:时时彩平台开户

                                              时时彩平台开户

                                              【崔胜铉跟粉丝鞠躬】

                                              這一因素導致美國呼籲放鬆金融體系的聲音不斷﹡,美國監管層也確實着手放鬆了◇⊿。金融系統就是這樣♀▽,強監管雖然降低了風險♂,但導致資金利用率下降□,於是銀行開始各種遊說〇,然後為下一輪金融危機埋下種子⊙﹡∵。

                                              好了⊙π⊿,現在的問題是⊿,是誰拆散了黃金與VIX♂,並且力挺美元⌒﹡⊿?這如果要怪△☆,只能怪交易員們太嗨了∵?∟。2我在5月份的時候發表過一篇文章《息是不會降的》∴,現在1個多月過去了〇,市場預期的發展令人始料未及♀。

                                              比如槓桿⊙,關於美國家庭的去槓桿不用多提⊿↑,提另一個指標⊙⌒,美國銀行的貸款占存款比重□∴,由於2008年以來加強的金融監管﹡,這一指標降到了多年新低∟∵,這與2008年相比是天壤之別∴。

                                              這也就是說⊿▽,美聯儲的加息方向也許會有些波動↑,但市場期待的貨幣政策寬鬆拐點還不會到來▽?。上面提到對普通人而言◇,相信自己的經濟判斷不如相信美聯儲♀∵〇。在沒有通脹的威脅下π◇π,美聯儲官員加息☆♂△,意味着他們判斷經濟將向好⌒,而降息則恰好相反⊙▽↑。

                                              當然?,90%以上的降息概率依然可以等同於市場認為7月份降息是板上釘⊙。7月份的FOMC會議舉行時間是30日與31日∴♀,也就是說還有20多天時間給美聯儲表演∴♀〇。如果美聯儲繼續削弱預期∟,對剛剛創出歷史新高的美股來說□,這將是7月的主要風險∴⊙〇。

                                              我們從一些數據也可以得到應證π∟,儘管當前美國三大指數和房價都超過了2008年〇,但它們相似的只是價格高位〇,裡子是不一樣的⌒。

                                              因此⊙△,如果未來20多天更新的數據繼續不大好◇,我認為美聯儲的這波降息也只會像1995年和1998年⊿,而不是2000年與2008年π□。

                                              所以我們看股市〇∴π,90年代美聯儲並沒有大幅降息⌒☆∟,利率整體是上升的∴┊♂,但美股走出了歷史上第二長牛(第一長牛是現在這個)◇┊,而2000年與2008年的連續降息到極致△♂◇,伴隨的卻是大熊市┊↑。

                                              這個發佈后∵﹡⊙,美聯儲7月降息25個基點的概率上升為97.7%π,降息50個基點的概率降為0☆?⌒,而維持利率不變的概率由0變為了2.3%□∴。這意味着♀,7月降息的可能性不是100%了?。

                                              如果市場期待的貨幣政策寬鬆拐點真的來臨♂﹡△,就像2000年與2008年那樣降息∟,這意味着在美聯儲看來┊,經濟出大問題了⌒◇。

                                              不過♂,這還不是交易員最嗨的時候⊙。十天前美聯儲7月降息25個基點的利率一度只有42.6%┊〇,降50個基點的概率高達57.4%▽□。

                                              當然↑,不降息是短殺長多♀﹡↑,短期殺流動性┊,但傳遞的信號是經濟基本面還可以⊙。個人看來⌒,目前美國經濟整體沒有大的風險▽⌒,主要的風險源在海外∟,類似上世紀90年代∟。

                                              不過事情到這裏還沒有結束♀﹡,昨晚美聯儲還公布了半年度貨幣政策報告♀π∟,大致的觀點認為美國經濟穩健⊙,儘管暗示二季度GDP增速因出口和庫存放緩◇▽☆,尤其提到的一點是當前的通脹數據疲軟是反映短期的影響☆。

                                              不過⌒,昨天晚上♀?π,黃金與VIX卻各飛各的↑▽。如果是這樣□☆,趕緊買黃金♀。BUT↑┊□,我們打開黃金的走勢圖∟,卻傻眼了∵,黃金也在跳水∴〇↑。黃金也繼續下跌⌒,一度跌近2%⊙⊿。唯一happy的只有美元指數▽◇?,原本這段時間走得比較頹的美元指數一度大漲0.69%﹡﹡,收漲0.55%↑▽?,重新站上97∟∵∵。

                                              我們知道?∟,市場長期看基本面♂☆↑,短期看資金面☆□,資金面的主源頭就是美聯儲?♀┊。6月份以來的這波美股修復行情主要來自交易員們的嗨┊△,即對美聯儲的降息樂觀預期☆☆。甚至6月7日♂♂π,美國5月非農數據大不及預期π☆?,美股反而是漲的□。

                                              不過∵∟,總的來說◇,目前美聯儲對美國經濟還是看好的∵♂,儘管存在放緩的可能▽?⊙,但大的風險並沒有⌒,更不用說2008年那樣的系統性風險⊙♂〇。

                                              但我們來拆解一下它們的行業成分?﹡↑,再分行業對比﹡,可以看到⊿⊙,A股的估值優勢沒有想象大┊。所以∵↑,對美股來說⌒〇∟,還是之前的觀點□□△,雖然不便宜⊙∴,考慮當前處在歷史低位的利率水平┊,也不算泡沫∵□◇,往上的空間也許有限∵,但目前還看不到其崩盤的可能性∵。

                                              數據支持 | 勾股大數據1亂世買黃金♂♂,這句至理名言幾乎不分文化∴▽□,不分時代□☆∟,成為投資者的共識♀▽♂。當然∴,到今天〇▽,更多的賭具發明出來了┊,衡量亂世還有個指標叫VIX◇,波動率指數▽。黃金喜歡亂世♀,自然黃金與VIX是好基友⊿∴♂。

                                              這樣我們就理解為什麼昨晚漂亮的非農數據出來▽﹡,VIX是上升的﹡△∴,因為數據敲醒了過嗨的交易員們⊙∟。3從「美聯儲觀察」這一工具看∟,6月25日交易員嗨到極致↑?♂,之後情況開始有了變化┊♂。昨天晚上的非農數據是對交易員的嗨又一記重擊□♂∟,數據發佈后∟?⊙,美聯儲7月降息25個基點的概率上升到83.7%∵□∴,降息50個基點的概率降為16.3%▽。可以說△,交易員仍然100%預期7月降息π,但降息50個基點基本沒有可能了↑∟⊙。

                                              當時CME的「美聯儲觀察」顯示┊, 9月維持利率在2.25%~2.5%的概率只有49%♀,而降息的概率超過了維持不變的概率□,其中降息25個點的可能是40.6%∟,降50及75個基點的概率分別為9.7%和0.7%?□。

                                              非農數據發佈的前幾分鐘﹡□∟,我查了一下□⌒⌒,根據這一工具♂,美聯儲7月降息25個基點的概率是74.5%♂⊙,降息50個基點的概率是25.6%☆↑♂。這幾乎是說7月份降息是100%⊙,降50個的基點的概率也不低﹡〇π。

                                              這個時候♀∟┊,作為投資者♂,你要思考的不是撿流動性的便宜⊿☆⊙,而是先躲基本面的暴擊↑﹡。而美聯儲如果只是像1995年和1998年那樣在利率上升的通道中♂⊙,回調一下□,這其實是在表明經濟基本面整體還是OK的??,只是要稍微緩和喘息一下☆。

                                              2008年的金融危機種子可以說是上世紀80年代金融監管放鬆開始埋下的△⌒↑。目前貸款占存款的比例這麼低♂♀,這顆美國內部金融危機的種子大概率還沒種下∟。

                                              第一他們年長⌒♂♂,有經驗;第二他們見識廣〇⊙π,專業能力強;第三他們掌握了更多的數據∴♂↑。從美聯儲的措辭以及6月份FOMC會議的內部分裂情況來看〇∵,當前美聯儲對經濟的判斷也變得相當不確定∴,因而越來越依賴不斷更新的經濟數據↑☆□。

                                              這些都增加了市場對美國經濟放緩的擔憂☆♀△,於是交易們就變得嗨起來了♀⊙♂。CEM的「美聯儲工具」是利用30天聯邦基金期貨定價數據來分析未來會議調整利率的可能性┊∟∟,說到底它反映的是交易員的預期♂▽。

                                              我們的決策里◇△?,可以暫時拿掉美股崩盤這一變量的衝擊∴⊿☆。

                                              4我對宏觀的研究一直有一個比較懶的做法⊿?,即相信美聯儲┊。我的觀點是〇♂∴,除非我們像李嘉城那樣擁有各個行業有份量的公司∵∴♂,能清晰描繪出現在的經濟狀況∟,否則與其依靠我們得到的那可憐的數據和各種見聞⌒∴,不如相信美聯儲對經濟的判斷∟〇↑。這是因為:

                                              56月份交易員有些嗨⊙﹡↑,最近美聯儲高官的措辭以及昨晚的非農數據在敲醒他們◇π┊。降息的預期打得太滿〇ππ,接下來美聯儲的表演比較重要∴π┊,對剛剛創新高的美股來說♀▽,這將是7月份的主要風險ππ。

                                              那個時候☆,市場的關注點基本沒放在7月的FOMC會議上△。但現在一個月過去了⌒▽∴,市場的預期發生了巨大變化∴∟△,主要原因是美國的一些經濟數據不及預期〇。比如5月的非農數據⊿,幾乎讓人大跌眼鏡☆∴。美國的PMI數據⊿□↑,不管是製造業⌒⌒,還是服務業△,2019年二季度逐月在下降△▽。

                                              剛剛美股創了新高♂◇◇,我一個朋友一直跟我講美股要崩了?,估值太高了∟◇⌒。拿標普500為例┊,平均估值大概是22.3倍π∟,相比滬深300的12.6倍π?▽,確實高出太多〇◇□。

                                              推荐阅读:男子2天杀害2女性