幸运pk10注册:大唐財富林鴻鈞:提高保險公司權益類資產投資上限的意義-养老新闻

作者:幸运pk10注册发布时间:2019年06月28日 14:00  【字号:      】

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2、 保險公司合理的權益資產配置比率就各別保險公司而言,合理股市投資比率,與該保險公司所售出的保險產品結構有關∴。從資金運用的觀點,越短期的投資期限流動性需求越強,投資股市這種長期平均收益率高,但短期波動性強的工具比率應越低〇π。如財產保險公司財險產品平均期限遠低於壽險公司,因此權益類資產的投資比率也應該低於壽險公司┊。

總體方向是在審慎監管的原則下,賦予保險公司更多投資自主權,更好地發揮保險資金長期投資、價值投資優勢,提高證券投資比重,促進資本市場長期穩定健康發展◇▽◇。在2015年7月為了救市,保監會將險資權益類資產配置比例從30%調高到了40%♂↑。

理論上若保險公司認為目前的上市公司股票具有投資價值,不需要政策鼓勵也會下手增持,潛在入市增量可達8,500億元⊙。不過在2018年3月,保監會發佈的《保險資產負債管理監管規則(1-5號)》,在新的保險資產負債監管規則下,各家保險公司或將加大投資長期穩定的固定收益類資產,對於股票和非標類資產的配置則將更加謹慎∴↑。

此次若將權益類資產比率再調高到40%,也算是中美貿易戰導致股市下跌后的救市措施,但在審慎監管下,2015年的亂象重演的機會不大⊙π▽。

保險公司的資金應該有多少比率投資在權益類資產,應該有多少資金可以入市操作呢?90年代作者在台灣曾經擔任過多年的保險公司投資部門主管,對上述問題個人的淺見如下:

私募股權與上市股票相比較,流動性較而差信用風險較高,但一旦成功上市或被高價併購,報酬率可能以倍數計算⌒。保險公司直接投資股權集中在金融業、健康醫療與養老產業等相關行業〇?∴。以目前權益類資產的投資比率上限30%來說,其中10%可以直接或間接投資股權,5%分散投資境外股票或股權(其他10%投資境外固收類),15%投資國內上市股票,是一個比較平衡的配置安排↑?▽。

4、 由投資人自行承擔風險的投資賬戶,不在權益類上限之內上述的權益類資產投資上限,都是針對保險公司的一般賬戶□。保險公司還會發行變額壽險,變額年金與投資連結險等產品,這幾個險種賬戶的投資風險完全由保戶承擔,因此賬戶中投資權益類資產的金額就不會包含在一般賬戶之內♂◇⊙。但個人賬戶的投資方向由保戶決定,個人保戶如同股市中的散戶,在熊市期間選擇股票賬戶投資的保戶應不多◇∟。

根據2018年10月「保險資金投資股權管理辦法」的徵求意見稿,保險資金可以直接投資企業股權或者間接投資企業股權,不受行業限制▽∟。重大股權直接投資,應當運用自有資金↑┊。間接投資股權如投資私募股權基金,可運用責任準備金△。

1、 保險公司投資權益類資產的邏輯權益類資產與固定收益類資產比較,具有短期波動性較大,但長期持有的平均投資報酬率高的特點﹡〇↑。壽險產品的期限往往較長,長期壽險保單的保險期限通常在20年以上,責任準備金多為長期負債,在資產與負債期間搭配的原則下,大部分資金應該投資期限長的固收類(如10年期以上的國債)與權益類資產⊙。

而面對未來諸多不確定因素,目前多數的保險公司對股市保持觀望態度△。現階段再提高權益類資產比率,救市的意義高於實際需要π。因此投資人對提高險資入市比率這個看似利好的消息,不宜過度反應☆﹡。

5、 對股市投資人的意義銀保監會發佈的最新數據顯示,截至今年4月末,保險業的資金運用餘額為17萬億元,其中投向股票和證券投資基金的金額為2.14萬億元,實際佔比約為12.58%,提高10%的權益類比率,可以多出1.7萬億元,但是這1.7萬億元還包括保險公司的股權投資與境外股票投資,能夠有50%配置在國內股市就不錯了♂π。

部分激進型保險機構鑽政策空子,爭相以較高的結算利率發行短期萬能險,以這些資金舉牌一些上市公司,引發資本市場廣泛關注,造成了一定的負面影響△。當時保監會也做了嚴厲的懲罰措施,在2016年12月將權益類資產投資比例降回30%,並在2017年5月發佈134號文,禁止萬能險與投資連結險以附加險形式存在,讓」保險姓保」引導保險回歸正軌 ♂。

3、 保險公司權益類資產的資產配置就權益類資產而言,還可以分為直接投資國內上市股票、投資公募股票基金、私募證券基金、私募股權基金、直接投資實業公司股權、與在境外投資15%上限內配置境外權益類產品﹡π。其中前三類對股市有直接的影響▽⊿。權益資產部分如何細分法規上並沒有規定,各保險公司可以根據自身的投研能力,決定自行投資或外包投資基金,與境內外權益類的配置比率π。

以在網絡上銷售意外險與健康險的保險公司,權益類資產的比率也應該低於以銷售壽險與養老險為主的保險公司π。每家保險公司都可以根據負債端的責任準備金期限,來評估合理的權益類資產配置比率♀﹡┊。如80%的負債都是10年期以上,可以將資產中的60%投資10年期以上的債券,40%投資權益類資產,合理的權益類資產佔總資產的配置比率就達到32%□▽∵。

目前總資產30%的權益類資產投資上限,與歐美成熟市場的保險資金權益類資產比率在20%-40%比較,並不算低♂。日本與台灣地區保險公司投資境內股市的比率,都未超過10%↑。

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