茅台股價上千 換檔改革能否延續高增長?-平果新闻

                                                                          2019年06月27日 21:15 来源:平果新闻
                                                                          编辑:5分快三玩法

                                                                          5分快三玩法

                                                                          【1岁女童被摔死】

                                                                          在6月貴州轄區上市公司投資者網上集體接待日活動上▽∴,貴州茅台副總經理、財務總監何英姿表示∟,作為一種稀缺資源♀♂∵,茅台酒供求緊張、產品短缺的特徵短期內不會改變⊿﹡,市場基本面仍將穩定?∟▽,市場需求仍會是上升趨勢▽。

                                                                          這被認為是茅台自2018年開始整頓經銷商體系弊端的延續↑♂。2018年至今〇⊿π,茅台已累計削減經銷商525家﹡,收回茅台酒配額6000噸(茅台酒2018年產能近5萬噸)↑。這些經銷商此前均憑與茅台內部員工的特殊關係拿到經銷資格π,李保芳用斷腕式治理釋放信號:茅台要改革不合時宜的舊營銷體系♂,建立新營銷模式◇π♂。

                                                                          白酒企業貴州茅台於今日早盤10點17分股價突破千元關口π∵π,最高達1001元/股π⊙♀。下午收盤時報996.35元↑□♀,漲1.68%☆∴□,最新總市值12554.01億元◇。

                                                                          上市18年來〇⊿,貴州茅台凈利潤年年增長△♀□,至2018年┊∟∵,累計增長了106倍?∴。2001年△△⌒,貴州茅台的年度凈利潤僅為3.28億元∟,而在2018年△,公司年度凈利潤已高達352億元▽◇↑。這意味着♂⌒,在上市后的18年☆﹡◇,凈利潤增長了106倍▽⌒∵,其凈利潤年均複合增長率高達29.66%♂△∴,凈利潤年度增幅最高值曾達到80%以上﹡。

                                                                          改革惹爭議但茅台的營銷改革在股東之間引起了軒然大波♂△。上市公司貴州茅台本身有負責銷售的營銷公司♂┊﹡,與茅台經銷體系挂鉤的這一營銷公司和賺得的營收歸於貴州茅台♂π∴。投資者認為集團層面新成立營銷公司∴⊿▽,會導致控股股東茅台集團分流上市公司的銷售資源和營收♂,與上市公司爭利♂☆﹡,損害股民利益⊙,因可能產生上市公司與集團之間的關聯交易◇⌒?。貴州茅台也因此收到了上交所的《監管工作函》⊿┊,要求公司控股股東說明在集團層面成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業活動及具體經營模式、是否有經營上市公司茅台酒的計劃等♂〇。

                                                                          在5月末舉行的股東大會上⌒﹡∴,李保芳表示?,成立茅台集團營銷公司是根據有關要求⌒┊﹡,落實專項整治任務的一項重大舉措♀,初衷之一是反腐敗♂⌒∟。一位接近茅台的人士向《財經》記者表示△♂,茅台的經銷商體系龐大、多層級﹡△,且與茅台內部人利益交織⊙,不僅銷售茅台酒﹡▽▽,囤貨惜售者也炒高了茅台酒價格↑〇π,讓茅台酒被貼上「腐敗」標籤π⊙π,這些問題應該被正視♂。

                                                                          同時♀,茅台直營銷售薄弱◇□,長期依賴這套經銷體系⌒∟,無法解決經銷商囤貨居奇、炒高茅台酒價格的問題也正引起越來越高的關注﹡。只有解決經銷系統中的腐敗、價格擾亂等問題∟⊙,茅台才能走上更健康的發展道路〇?。

                                                                          回顧貴州茅台近年來分紅情況〇△◇,其送紅股數、轉增股很少☆↑π,大部分採用現金分紅的形式?☆,為投資者派發「真金白銀」♀⌒∴。

                                                                          回顧這隻A股第一高價股的成長曆程可見▽△↑,自2001年8月27日首度登陸A股市場以來♀,歷經18年♀﹡∟,貴州茅台股價已經上漲180倍〇,期間雖曾被腰斬∟□♀,但股價最終仍不斷創出新高♂┊♂。

                                                                          商超渠道更透明⊙▽,價格體系更規範♂▽,有利於茅台酒接近真實消費者┊♀▽,按照終端零售價銷售□⊿,賺到比賣給經銷商更多的利潤﹡。但如果想有效降低投資熱度〇♂♀,在更大範圍內解決茅台公司價格管控失靈問題⊙△,公司需要持續擴大直營佔比⊙,茅台酒價格才有望回歸正常ππ⊿。茅台此次招商僅共計600噸「飛天」茅台♂,僅佔總量的1.2%┊,不足以對終端價格產生影響π。

                                                                          目前茅台的收入增長主要靠高價茅台酒拉動◇〇,系列酒銷售並不理想◇。2018年▽,「飛天」茅台等茅台酒占營收的89%◇,系列酒僅佔11%┊,2019年一季度系列酒營收佔比下降至10%⊿π。茅台酒2018年設計產能37408噸∟∟∴,實際產能遠超設計產能⊙,達到了49671噸?,產量增長16%◇□△,同期銷量增長7%⊙,但系列酒設計產能21245噸↑,實際產能卻未達到設計產能⊙﹡〇,比上年下滑2%┊⌒,銷量也下滑0.43%∴?π,說明系列酒的市場需求不達預期◇↑▽。

                                                                          一樣商品的價格本質上由供需關係決定∵⌒。茅台酒具有稀缺性最主要的原因是茅台集團對茅台酒中高端、稀缺的戰略定位┊∴⊿,其次是因為茅台酒的地理環境、釀造工藝的限制性∵♀☆。

                                                                          茅台營收增長圖☆﹡,《財經》記者根據茅台財務數據整理李保芳正是在這一背景下執掌茅台⊙∵。2018年5月李保芳上任茅台集團董事長、黨委書記、總經理職位☆△♂,同時任貴州茅台董事長☆⊙┊,並代行總經理職責↑□π,他於2015年從貴州省經濟和信息化委員會主任一職調任茅台▽┊,是首位非茅台自身培養、且有政府背景的茅台董事長△π,被認為是最有可能不受內部利益牽絆♂∟⊿,解決茅台問題的人?♂。

                                                                          此次茅台集團所成立新營銷公司也肩負提升茅台系列酒銷量的產品銷售多元化任務∴☆↑。茅台推廣系列酒的力度明顯加大☆⊙,前述白酒經銷商表示↑♀┊,茅台此前通過給銷售系列酒的經銷商配備一定「飛天」茅台份額的方式□,鼓勵經銷商多推廣其系列酒π◇﹡。

                                                                          4月下旬⊿☆∵,茅台發佈面向全國和貴州本地商超、賣場的公開招商∵↑,將在全國和貴州分別選擇3家服務商?∵,供應53度「飛天」茅台⊿□。

                                                                          李保芳成立新營銷公司的目的還有兩個:發展直營渠道和多元化業務〇♀。補足直營短板﹡?。作為一家消費品企業﹡∴﹡,茅台長期以來產品銷售渠道是經銷批發∟♀⌒,直銷薄弱♀,營銷方式單一、不靈敏、經銷商囤貨加價∵♂◇,從一瓶經典「飛天」茅台賺到的錢達茅台公司的1-2倍♂,茅台公司想加強直營〇♀,掌控產品定價權△∟。

                                                                          貴州茅台6月27日股價破千元⊙π♀,成為中國股市第三支股價衝破千元的股票△♀⊙。推動這家公司持續增長的將是公司治理提升、渠道改革、產品多元化能力⊙┊,其成敗決定了茅台能否走上更健康的發展道路∟π。

                                                                          消費品還是投資品〇?茅台整頓經銷渠道的好處△♂,除了清理腐敗♀?∴,還有一點不能忽視♀,即奪回茅台酒的定價權▽。雖然茅台對其出售的白酒出台了市場指導價□,對需求最大△?,同時也是最易被炒作價格的經典53度「飛天」茅台〇﹡,茅台定的出廠價是969元/瓶(從2017年的819元漲至969元)⊙?,市場銷售指導價是1499元(從2017年的1299元漲至2018年的1499元)□⊿,但這個指導價似乎沒有起到指導市場的作用〇⌒⊙。茅台酒在經銷渠道中被層層加價?□⊙,囤貨居奇行為也讓終端價格失控∵□◇,這部分高額收入全部進入經銷商腰包π♀☆,茅台只能老老實實賺到茅台酒的出廠價♀☆。

                                                                          目前茅台的新營銷公司剛成立□∵,很多工作還未展開◇◇⊿。針對股東質疑集團分流上市公司利益的問題☆♂〇,李保芳表示┊,未來會在徵得股東贊同、條件成熟后┊□,儘早提交下次臨時股東大會∵⊙,對集團營銷公司的運作模式進行討論和籌備◇。

                                                                          茅台酒的價格飛天□◇,還助推了市場上茅台假酒橫行的現象〇。在網絡上搜索「茅台」◇☆∴,不少人都在問「如何買到一瓶真茅台」☆。一位曾銷售過茅台的零售商告訴《財經》記者┊,他之所以不再銷售茅台♀π,一方面因為茅台價格漲得過快?,採購成本較高△,另一方面∟,作為終端銷售者┊,到他手裡的酒△,已經分不出真假〇,「市面上的假茅台太多?,用肉眼看不出真假☆♂♂,機器也分辨不出⌒?↑,只有開瓶驗貨時能喝出來∵┊□。」一位投資茅台股票多年的投資者表示⊿,雖然買了多年茅台股票∟,看着茅台的股價扶搖直上♂π,但他買不到茅台酒♀。

                                                                          在業內人士看來♀∴π,貴州茅台一直受到諸多機構的青睞┊⊙,主要源自兩點﹡♂〇,一是該公司的持續大額分紅↑∵,令其成為A股市場罕見的「現金奶牛」;另一點則是源自其持續穩定增長的業績⊙┊⌒。

                                                                          記者走訪茅台酒專營店⊿⌒,發現「飛天」茅台的零售價格已高達2400元/瓶以上〇π□。一位茅台專營店負責人向《財經》記者表示﹡♂∵,雖然「飛天」茅台的官方指導價是1499元↑,但她自己用1499元都拿不來貨♂△♂。這家專營店也銷售三升裝飛天茅台◇⌒∵,重量大概是小瓶飛天茅台的6倍♀♂,但價格高達20000元之多⊿?,渠道加價10000多元△◇↑。

                                                                          渠道變革不過△↑,在逐利的資本市場表現優異◇,並不能掩蓋茅台在公司治理和渠道擴張中產生的問題↑π。新任董事長李保芳的一系列動作表明∟,這位茅台新掌舵者正試圖正視茅台的公司管理和經銷網絡弊端⌒。

                                                                          產品價格的混亂對茅台公司也不利□。「飛天」茅台曾於2012年賣到2800元/瓶∟,其後打擊公款消費的重拳衝擊了白酒行業□♀?,其價格回落至600元/瓶◇,「價格畸形引起巨大波動⊿↑,會對品牌造成很大的傷害⊙,茅台也不願意看到這一點◇∴﹡。」蔡學飛說↑∟。一位茅台專營店老闆告訴《財經》記者☆,目前茅台的價格也並不穩定⊿▽,經常「一天一個價」∴。

                                                                          直營力度待檢驗「中間商結構過於分散♀⊙,抬價△⊿﹡,茅台壓不住市場價π⊿。」前述白酒業人士解釋了茅台經銷商結構的問題☆。「一般白酒有三層代理π?,省市區⊙,茅台的代理層級更多♂﹡⊿,渠道成本特別高☆,大經銷商對利潤有高要求﹡☆◇,不可能聽茅台廠家的話┊┊,一瓶酒賺一點錢⊿♂♂。」

                                                                          貴州茅台旗下產品分為茅台酒和系列酒♂,系列酒銷量遠遠不如以「飛天」茅台為代表的茅台酒┊↑,子企業、子品牌發展不平衡△,茅台希望通過成立集團營銷公司☆♀,推動系列酒增長↑〇。

                                                                          5月⊿┊▽,新任董事長李保芳領導的一項新舉措將茅台的內部變革推向高峰:茅台在集團層面成立新營銷公司⊙♂♂,目的是進一步整頓經銷商體系、抑制經銷商與茅台公司內部人員之間的腐敗、利益輸送問題♂△﹡。

                                                                          黃磊表示?♂﹡,在推廣系列酒方面☆∵,茅台集團層面的新營銷公司能夠產生的價值尚難衡量↑⊿。「系列酒要靠更強的渠道推力實現銷售∴?♂,牽扯環節比較多π∵,不是集團層面成立營銷公司就能解決☆∴,還要看營銷公司怎麼運作⌒﹡,組織怎麼設置▽ππ。」從目前茅台披露的信息看﹡◇♂,新營銷公司將主要以茅台總部安排人員做團購的方式〇┊⌒,而非在地方設置很多銷售人員∵π,因此其推廣系列酒的效果還需要未來再評估↑。

                                                                          在中國資本市場⌒,貴州茅台給投資者帶來了極高回報↑∴,2001年上市之初融資22億↑☆∟,如今累計為股東分紅達574億(加上即將到來的分紅後為757億元)♂♀⊿,目前是A股兩市股價最高公司(股價為第二名長春高新的3倍)△∵∵,總市值超萬億↑。看到茅台為投資者帶來的高收益◇∟△,就不難理解為什麼投資者對茅台營銷變化抱持非常謹慎的態度♂□。

                                                                          貴州茅台上市18年來♂↑,已實施了18次現金分紅△↑┊,累計現金分紅574.6億元☆∟。如果再加上本次即將實施的現金分紅?,貴州茅台的累計分紅將高達757億元∵。

                                                                          今年6月∴┊♂,茅台集團還出台「領導幹部插手茅台酒經營活動打招呼登記備案制度」☆⊿♂,要求茅台中高層⌒,非本人工作職責範圍⌒,不得過問正在辦理的茅台酒經營權考察審批工作或在有關材料上籤批任何意見◇♂?,凡過問必登記、凡打招呼必登記、領導幹部親屬和其他特定關係人利用其職權或者職務上的影響參与茅台酒經營活動必登記△,凡發現應登記未登記的□⊿◇,嚴肅追究相關人員的責任△∴□。

                                                                          隨着茅台酒價格及公司股價的上漲⊿⊙⊿,如今茅台酒甚至帶有金融屬性♂⊿♂,很多人將囤茅台酒當作投資↑﹡。關於茅台酒♂,在白酒業甚至流傳着「茅台是買的人不喝☆☆,喝的人不買」的描述△△,暗示了茅台酒並非正常的白酒消費者可按合理價格觸及⊿♂。

                                                                          前任董事長袁仁國在過去25年間π┊,建立了茅檯面向全國近3000個經銷商的經銷網絡∟☆,它客觀上做大了公司的營收和市值⊿△。但近年來↑,隨着茅台高層因違規批條、搞權錢交易、收受經銷商財物等腐敗和違紀行為得到披露∵♀〇,茅台經銷體系中的弊端也越來越凸顯▽⌒。

                                                                          目前直營占茅台總銷售額約5%△⌒♂,經銷批發佔95%◇,傳統經銷渠道為主導⊿⊙。茅台在中國各地設立的直營店數量△,遠無法滿足市場需求∵?。電商方面□♂,《財經》記者在天貓、京東上看到的情況是⊙,「飛天」茅台在第三方白酒網店有貨﹡┊,價格非常高∟,茅台天貓自營店標價1499元/瓶∴,但產品已下架♀⊙,茅台在京東超市的2017年「飛天」茅台價格則高達2800多元∟。在北京一家大型超市↑,雖然貨架上安排了銷售「飛天」茅台的位置π,標價1499元△﹡,但這款酒長期無貨◇⊙∴。

                                                                          2010年∴〇◇,前貴州茅台總經理喬洪因受賄一審被判決死緩;2015年♂,前茅台集團黨委副書記房國興因嚴重違紀和涉嫌犯罪被移送司法機關依法處理;2016年?,前貴州茅台副總經理譚定華因利用職務便利為他人謀取利益並收受財物被移送司法機關依法處理〇。就在今年5月↑,前任董事長袁仁國亦因將茅台酒經營權作為利益交換工具等多項嚴重違法亂紀行為被「雙開」和逮捕∵?↑。

                                                                          而經銷體系對茅台酒價格的炒高則是導致茅台價格飛漲的非正常因素⌒▽﹡。李保芳此前強調♀♂□,「飛天」茅台1499元的市場指導價是合理的♀,對茅台來說這個價格的利潤足夠〇☆﹡,沒有理由任由渠道亂加價♂,他要求渠道不得囤貨惜售、炒高價格?。李保芳也曾發出警告♂◇,惡意抬高市場價格的經銷商會被給予合同扣除的處罰♂♂。

                                                                          微酒傳媒CEO黃磊認為┊∟,茅台的營銷渠道改革對調節飛漲的終端價格會有一定成效⊙△◇。過去茅台調節終端價格主要依靠行政手段□┊◇,效果有限♀◇,快消品流通環節很多〇◇,難以控制⌒,因此處罰經銷商的標準也很難設定⊙∴。現在集團層面的營銷公司手頭握有可銷售的量之後﹡⌒,調節方式就可以變得市場化◇。

                                                                          《財經》記者 馬霖 張建鋒 楊秀紅 | 文  余樂 陸玲 | 編輯A股兩市股價最高的貴州茅台(600519.SH)□△♂,終於在6月27日成功衝過千元大關♂∴,成為中國股市繼老八股雲賽智聯(原真空電子⊙?,600602.SH)、*ST中安(原飛樂股份◇□∵,600654.SH)后〇♂,第三家衝破千元股價關口的公司┊。

                                                                          股價堅挺的背後□,是貴州茅台業績仍在持續增長∟。持續穩定增長的業績♀,也是貴州茅台備受機構青睞的原因之一♀。

                                                                          因茅台酒出廠價和終端價存在巨大價差∴♂,過多利潤流向了經銷商♂,茅台也意欲收回∴,同時茅台高層也一再表明∟,需要調控飛漲的終端茅台酒價格π。

                                                                          未來茅台的傳統經銷網絡是否會變得透明∟□♂,也是未知數⊿。一位白酒經銷商告訴《財經》記者∴∴⊙,茅台經銷商財力雄厚▽,有足夠的資本向茅台繳納代理費▽,以及以年為基礎的大額採購∴□⊿,同時也有足夠的關係網推動茅台酒的需求和訂購⌒?∵。經銷商能量很大◇▽◇,如何制約經銷商的大幅加價⊙,平衡經銷商利益∟﹡,對茅台公司而言π,是一場考驗◇↑π。

                                                                          管理原有經銷商有難點♂〇⊿,作為經銷渠道治理的最新工作☆,茅台方面表示⊙,集團層面5月成立的營銷公司將着力于發展商超、團購、電商等直營渠道π?♂。

                                                                          6月21日晚﹡♂┊,貴州茅台公布2018年度權益分派實施方案♂∟◇,每股派發現金紅利14.539元(含稅)∵,合計派發現金紅利總額183億元△,股權登記日為2019年6月27日∟☆⌒,除權除息日2019年6月28日▽。

                                                                          關於新成立的營銷公司π▽,茅台公關公司方面告訴《財經》記者⊿▽,目前公司正在備答對上交所的回復⌒?┊。李保芳此前則在股東大會上對股東們表示♀♂,營銷體制改革所帶來的♀◇♂,是對股東利益更長遠有效的保護☆。「茅台發展穩定↑↑,我們都會從中受益?⊙,茅台出現問題☆◇,我們也都會受到損失∵☆〇。」他說▽⌒。

                                                                          在過去3個月內♀□,超過5家機構將貴州茅台的目標價定在千元之上♂┊π。其中包括國泰君安、國信證券等◇。在逐利的資本市場表現優異△,並不能掩蓋公司治理和渠道擴張中產生的問題♂▽。新任董事長李保芳上任之後對營銷渠道進行了大刀闊斧的改革♂♂♀,這說明他正試圖正視茅台的公司管理、經銷網絡弊端△△,以及打造多產品的能力∟△。改革的成效決定了茅台能否走上更健康的發展道路♂△。

                                                                          人們普遍認為☆,只有產自茅台鎮的白酒才是真正的傳統醬酒□♂,以前對茅台酒核心產區的定位是7.5公里內﹡〇,如今擴延到15公里內┊。而茅台公司要求茅台酒的生產採用當地水源⊿⊿,也要用茅台鎮當地特殊的糯高粱?┊﹡,釀造周期最短5年∟□,相比之下∵∴,不少白酒釀造半年就可以上市銷售?。戰略定位、產區和工藝限制了茅台的產量⊿。

                                                                          茅台酒是醬香酒﹡♂◇,之所以叫醬酒﹡,因其發酵用的微生物群與醬油和米醋的發酵環境相似﹡。醬香酒是中國人一年喝下肚的100億升白酒中的一種♂π,近年來由茅台價格的帶動⊙↑☆,越來越被視為是更高端的白酒種類♀↑。

                                                                          貴州茅台在2019年內已14次創股價新高☆□,最近一次是6月24日⊙△▽,盤中最高上漲2.40%至999.69元?⌒,距千元關口僅差0.31元﹡⊙┊。

                                                                          但茅台的提價┊,應基於市場需求、品質和品牌溢價提升♂□,而非肆意炒作和哄抬♂☆♂。6月上旬∵,在一場座談會上﹡?⌒,包括董事長李保芳在內的茅台高層持續表態〇,將妥善處理茅台酒不合理的高價問題┊,禁止囤貨惜售⌒▽。

                                                                          由於茅台經銷商在囤貨炒作中大大抬高了茅台終端價◇⊙▽,許多投資者希望茅台公司能提高出廠價♀↑,提升收入⌒。但在茅台看來∟☆,盲目追隨經銷商大幅調高出廠價不是正確的選擇♀,其高層曾多次表示?〇↑,茅台酒是用來喝的□↑,不是用來炒的⌒∵,茅台要打破市場對調價的心理預期⌒?。自2012年至今☆∟,茅台於2017年末提價一次◇〇▽,提價幅度為18%∟〇。因此♂♀,對於這家公司⊿,只有奪回定價權♂∵,才能讓公司利潤走上更健康的增長軌跡⌒△↑。

                                                                          白酒產品的主導市場是中國本土π,但從茅台集團上市資產貴州茅台的市值來看┊∴,2017年它已經超過國際烈酒巨頭帝亞吉歐⊙∵□,成為全球市值最高烈酒公司♂。

                                                                          酒業獨立分析師蔡學飛表示⊿﹡♂,茅台集團也包括了上市資產貴州茅台☆,二者實質上是一個整體〇,貴州茅台這幾年腐敗問題、尋租問題嚴重∵⊙,集團出面解決貴州茅台的問題是合理的☆,有利於茅台集團對貴州茅台進行監管、肢解貴州茅台內部某些環節過於集中的權力∵,減少尋租空間◇┊。但改革的困難在於茅台的經銷商體系非常強勢∵﹡,渠道改革阻力大⊿,「改革就相當於斷了一些人財路〇♂♂。」他告訴《財經》記者△⊿。

                                                                          白酒行業里♂┊,「削藩」一詞被用於形容茅台整治經銷商亂象□▽,這頗耐人尋味⊿☆。前述接近茅台人士告訴《財經》記者〇↑△,在白酒行業♂♀,茅台的經銷權是非常誘人的肥肉∵∵,穩賺錢♂,經銷權的轉讓費也高達上千萬元⊙,「非富即貴的人才玩得起⊿☆。」2018年┊⊙,茅台削減國內經銷商607個⊿,增加615個﹡♂,2019年一季度△♂,削減經銷商533家∟,未有增加∵,目前剩餘2454家♂▽▽,2018年以來累積削減525個經銷商〇⌒π。茅台高層此前表示⊙♀,不會碰正規經銷商資格∟,削減的都是不正當關係戶▽。

                                                                          一位股市投資者認為〇﹡﹡,茅台的腐敗就根源於出廠價與真實零售價的巨大差價▽,這種不合理的利潤空間是經銷商的行賄動力〇,也是為什麼多位茅台高管因受賄倒下的原因┊⌒♀。茅台公司也無法獲益於在經銷渠道中膨脹的價格△π,這些利潤都被渠道拿走了▽□。

                                                                          股價破千元《財經》記者注意到◇↑☆,機構成為近期買入貴州茅台的主力∴。2019年一季度▽□⌒,陸股通和QFII均加倉貴州茅台⊙π,持有公司股份超100萬股的基金有13家∵◇。

                                                                          推荐阅读:蔚来召回部分ES8

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