河南快3每天多少期-德庆新闻

                                                        避險情緒升溫 A股承壓-德庆新闻

                                                        2020年02月26日 8:21 来源:德庆新闻
                                                        编辑:河南快3每天多少期

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                                                        【小汤圆正式出院】

                                                        公募資金方面♀π◇,截至上周五□◇,股票型基金持倉比例89.43%∟,偏股混合型基金持倉比例達85.84%﹡π,較前一周分別下降0.51和0.41%♂。雖然上周股市風險偏好繼續攀升π◇,但與此同時◇,部分情緒指標已經觸及階段性高點甚至是歷史高點↑,近期回落的概率高於繼續上行的概率┊﹡〇。

                                                        中央對於財政政策和貨幣政策的取向依舊偏積極∴,貨幣環境中長期偏寬鬆格局不變∴∴⊿。不過☆⊿∵,春節後為應對疫情及春節長假投放的巨量流動性♂〇,近期已逐步回籠♂⌒⌒,上周央行公開市場凈回籠9200億元△♂⊿。目前隔夜Shibor和R007等短期市場利率均處於極低水平?,未來易上難下π△↑。國債收益率方面♂▽♂,近兩周長端國債收益率從2月10日低位反彈◇⊙,目前進入平台期∟π☆。由於前期股市已經充分計入政策預期的影響且利率短期內下行空間收窄♀,因此寬鬆預期可能暫時收斂♂。

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                                                        受新冠肺炎疫情影響∵△∴,全球權益市場大幅下跌﹡〇〇。2月24日道瓊斯工業指數大幅下跌3.56%∴↑,韓國綜合指數大跌接近4%?,意大利指數下跌5.5%⌒↑?,2月25日早盤日經225指數一度跌逾4%△。相應的↑↑,避險資產快速上漲♂﹡,黃金近日連續上漲?,VIX波動率指數也飆升至25%♂↑,進入高風險區間π。我們認為?∵♂,在國內疫情基本得到控制的情況下海外疫情暴發∴,屬於超市場預期的額外風險⌒♂﹡,令A股承壓♂∴。

                                                        部分情緒指標觸及階段性高點

                                                        原標題:避險情緒升溫 A股承壓

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                                                        海外流動性方面┊,新冠肺炎疫情或促進美國再次打開降息窗口〇▽。截至2月24日∵,CME美聯儲觀察數據顯示⊙∴,4月美聯儲降息概率從一周前的30.2%提升至45.5%﹡▽⊿。近期由於美國國債收益率顯著下行☆⌒⊙,中美利差再度走闊┊◇,未來有收斂傾向↑□,若美國長端國債收益率進一步下行⊿〇∴,我國國債收益率下行空間將擴大□,如此則利多A股的長期走勢▽♂∵。

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                                                        後續我們建議關注兩個指標:一是換手率□,二是漲停家數比?∵⊙。換手率通常同步或領先於指數∴▽,換手率回落預示指數回落♂⌒┊。漲停家數比仍處於高位▽∴,漲停家數比指標回落通常預示指數進入振蕩行情☆△。

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                                                        國內流動性短期收斂2月21日⊙⌒,中央政治局會議指出積極的財政政策要更加積極♀,發揮好政策性金融作用?。穩健的貨幣政策要更加靈活適度┊┊﹡,緩解融資難融資貴?△↑,為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務π♀。

                                                        图为上证综指换手率美股对A股的影响程度加深从短期的维度来看∵☆,根据我们此前的研究∴,隔夜美股的走势会对A股产生几个方面影响:(1)隔夜美股和次日A股开盘涨跌幅相关性较高∴┊。2018年两者相关系数达到0.7679▽⊙∴,显示出两者有较强的正相关π♂。从同涨同跌的概率来看﹡,2018年两者同涨同跌的概率高达70.21%⊿?,且开盘跟跌的概率高达83.53%⌒。(2)在极端行情下⌒⊿,隔夜美股和次日A股日涨跌幅的相关性较高?↑。当涨跌幅>2%時△,2009—2018年兩者的相關係數是0.4563〇♂。(3)當行情越極端∴☆☆,隔夜美股和次日A股日漲跌幅的相關係數越大﹡。當道指的漲跌幅>2%時⊿∴﹡,2009—2018年兩者的相關係數是0.4563?↑,而當道指的漲跌幅>3%時∵∴∟,2009—2018年兩者的相關係數稍大一些是0.5038;當VIX>25時┊┊⌒,2009—2018年兩者的相關係數是0.2993△♂∟,而當VIX>15時◇,2009—2018年兩者的相關係數是0.2123┊。

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                                                        圖為CME「美聯儲觀察」4月聯邦基準利率概率分佈

                                                        海外波動或誘發A股風險偏好回落﹡▽?。截至周一⌒,滬深兩市已連續4日成交金額超過萬億元☆。截至周一◇♂,上證綜指換手率為1.03%▽⊙,深證成指換手率為2.99%♂π◇,為2019年4月以來新高♀。資金方面◇↑,槓桿資金繼續加倉、外資流入回歸常態、公募基金緩慢減倉♂┊□。截至2月24日⌒☆□,融資交易佔比進一步升至11.42%⊿☆,創2018年1月以來的新高△。外資方面♂♀,上周陸股通凈流入64.94億元△□,前周凈流入43.70億元△,但周一大幅凈流出87億元⌒〇,外資相較前期流入已回歸常態♂,且在海外避險情緒推動下或加速流出♂π♂。

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                                                        結合上述統計⊿,2月24日美股的跌幅和VIX波動率指數均符合極端行情條件π∟,往後可能會多次進入極端行情區間∴,因此美股對於A股的影響程度將有較大提升↑☆⊿。若疫情繼續發酵◇∟,美股持續回調△﹡♀,對於A股的壓製作用將較大∟。

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