PTA再度漲停 利多集中釋放 高加工費還能支撐多久?-国家新闻出版总署网

                                                                      2019年07月02日 18:01 来源:国家新闻出版总署网
                                                                      编辑:大发三分彩规则

                                                                      大发三分彩规则

                                                                      【电竞人员薪资水平】

                                                                      聚酯開工回升∴∵∴,支撐了對PTA的剛性需求6月中旬后♀,聚酯負荷已連續兩周回升∟┊◇,截止6月21日已達到92.2%的高位∴,結束了自5月初以來的下降趨勢⌒,這種變化顯示聚酯環節的需求的到了顯著的改善∟∵。影響聚酯開工的兩大因素〇,是聚酯品庫存和聚酯品利潤?,其中聚酯品庫存是5月初以來聚酯開工下降的主要壓力⊙⊿。

                                                                      熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端分析人士表示〇,上游原料穩中向好、下游聚酯環節表現健康□∵,疊加外圍市場氛圍好轉將使得紡織服裝訂單存在向好預期均支撐PTA期價走升﹡,短期PTA價格有望繼續上漲∵。而根據價格監測顯示〇,國內PTA現貨市場6月份價格呈現先震蕩調整后大幅反彈態勢∵?♂,截止6月28日市場均價在6366元/噸◇♂,較月初上漲11.34%〇∵,同比上漲8.45%∴∵▽。期貨市場也同樣保持強勁勢頭⌒⌒⊙,其中6月27日PTA期貨主力合約漲停▽△,漲幅達5.02%☆,報6026元/噸▽,刷新兩個月新高π。

                                                                      長期上行壓力猶存:高加工費能撐多久☆?目前下游低庫存、高負荷開工情況對PTA需求有所拉動☆♂,加之成本端原油價格反彈↑↑⊙,PTA期貨價格短期獲得支撐△♂∴。不過〇,PTA加工費達到了1700元/噸高位▽,各方情況都在發生微妙的變化♂□。

                                                                      下游織造廠備貨了大量原料后⊙┊⊙,織機的負荷也有所提升∟☆,但消費端的利好能否延續↑,關鍵在於織造廠的產品是進入了下游紡織服裝環節從而流向消費者┊﹡∴,還是轉化為庫存堆放在織造廠的倉庫中﹡?。目前市場的反映是終端訂單情況不樂觀△↑∴,但該利空需要隨着時間推移┊〇∴,下游庫存逐漸積壓♀,才能逐漸向上傳遞☆▽┊,對原料市場形成制約↑∵π。

                                                                      而PTA-聚酯的供需⊙♂π,6月也將呈現小幅去庫的狀態π,1-5月的累庫趨勢將出現扭轉?⊙▽。若聚酯高開工和PTA多檢修的狀態持續□,預計7月∵,PTA-聚酯的供需仍有望延續去庫狀態↑♂。

                                                                      據價格監測⊿↑∵,2019年06月大宗商品價格漲跌榜中紡織板塊環比上升的商品共6種◇▽,其中漲幅5%以上的商品共4種△∵∵,占該板塊被監測商品數的23.5%;漲幅前3的商品分別為PTA(11.34%)、滌綸POY(10.56%)、滌綸FDY(9.92%)∵。

                                                                      利多集中釋放∴,短期PTA仍有搞頭短期∵∵□,來自聚酯環節需求的改善、PTA供應去庫、成本支撐的利好⌒,中國和美國貿易摩擦的緩解∴⊿↑,令PTA短期走勢呈現一波較強勁的上漲☆。這些利多支撐暫有餘力∵。

                                                                      6月中旬後主要的改善來自中間環節⊿□♀,即織造的被動補庫帶動聚酯品庫存的下降⊿∟,進而提振聚酯品開工的回升△。5月時π∵,聚酯品庫存偏高時▽▽,聚酯廠普遍採取降價促銷的方式盡量消化庫存π♀,但在買漲不買跌的心態影響下☆,織造環節的採購基本以剛需採購為主〇,降價對聚酯品產銷率的提振效果不太理想┊♂∟。

                                                                      受此影響▽,PTA價格也隨之下跌△∴,但下跌的驅動來自成本的坍塌♀,這表現為PTA價格下跌♂?△,但PTA加工費卻不降反升◇。

                                                                      6月中旬后成端轉為「偏多」影響◇□。原油價格在50-55美元區間震蕩了一段時間┊↑↑,利多集中出現提振了油價上漲信心〇⊙♂。即宏觀壓力暫緩﹡∵⌒,金融利空暫緩┊,地緣溢價上行♂,供需先弱后強☆▽。中國和美國雙方達成共識 G20 峰會上舉行兩國元首會談┊〇,若 G20會談能達成一定程度休戰協議⊿⌒☆,或有助於緩解市場過度悲觀預期⊿∴。

                                                                      下游滌絲順利傳導π□,終端織造能否合理去庫⊙◇〇?5月底至6月中上旬△,因滌絲價格跌至近3年的低位水平☆♀,織造企業入市抄底△,陸續採購了大量原料∴,聚酯廠的產品庫存迅速轉移到下游織造廠□⌒∴,聚酯廠的產品庫存降至近幾年同期的低位水平♂┊,利潤也有了明顯好轉♂◇。因此〇∵,聚酯行業的裝置負荷水平從低位回升〇┊⊙,對原料的消耗有所增加┊π□,短期直接利好PTA∟↑。

                                                                      免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體〇□,版權歸原作者所有∴∵,轉載請聯繫原作者並獲許可﹡♂∴。文章觀點僅代表作者本人∵,不代表新浪立場﹡。若內容涉及投資建議▽?,僅供參考勿作為投資依據﹡﹡□。投資有風險△⊿⊿,入市需謹慎﹡。

                                                                      6月下旬〇◇♀,隨着檢修裝置重啟∴,市場供給明顯恢復∟,裝置檢修的利多不復存在∟,可以說這輪集中檢修利多影響短暫♂π,不具有持續推漲PTA價格的動力∴↑∟。

                                                                      綜上所述∟﹡,近期PTA價格的大漲與聚酯環節庫存大幅降低有直接關係π〇,另外原油反彈及中國和美國貿易關係緩和等因素都起到了推波助瀾的作用♀♂?。短期市場多頭情緒宣洩♂♂┊,外加期貨市場的炒作影響△〇,短期內利好仍將繼續發酵∟〇。

                                                                      但從長線看﹡▽〇,聚酯庫存轉移到下游織造廠后↑,能否真正被消化△〇,中國和美國貿易關係是否還會出現反覆┊〇π,原油能否繼續反彈☆,各種利多都存在不確定性□▽,隨時可能終結多頭情緒♂┊⊙。從中長期看☆,PTA加工費回到歷史高位后∴♂,其他環節的利潤微薄◇♀,下游追漲受限的可能性較大□□?,同時PTA加工費達到了1700元/噸高位▽,裝置生產積極性較高﹡,部分裝置的檢修計劃可能再度取消∴π∵,7月上旬福海創450萬噸裝置檢修或令市場供給暫時偏緊⊿∵♀,但中下旬裝置重啟后□⊙,過剩壓力會再度顯現∵﹡。

                                                                      總體來看□⌒,大量新產能投產預期在下半年拉開序幕◇∴,PTA較好的利潤將不復存在↑┊☆,利空威力較大﹡♂,但主要在遠月合約上體現□。從近期盤面表現來看┊,近月合約明顯強於遠月合約◇,11月之後的合約反彈乏力┊∵,這也體現了未來新產能投產的利空▽♂。

                                                                      綜上所述▽⊙,6月中旬之後PTA的上行是多種利多集中釋放所致□┊∵,加上中國和美國貿易摩擦在此階段釋放了一些緩和的跡象∴∵,令下游一致的偏空心態出現了分化◇π。出現了偏樂觀的預期□,也是在這種市場預期的轉變下♀⊙,PTA將演繹了一波強勢上漲〇△♂。

                                                                      大量新產能投產預期在下半年拉開序幕今年依舊為PTA裝置投產的小年┊?〇,上半年只有四川能投100萬噸裝置完成新投♀┊,但該裝置6月初因故停車∵♂,至今尚未完成重啟〇♂⊙,所以雖然5月底投產〇,但一直沒有對市場的供給帶來明顯增量┊。

                                                                      不過7月初♂♂,福海創450萬噸裝置的檢修若如期進行∵▽,將令PTA的開工率再度回落π☆△。儘管下半年PTA新裝置投產令產能基數的上調100萬噸⌒☆,但開工率的下降∟,仍對階段性供應起到緩解作用┊π。

                                                                      從終端紡織服裝的零售情況看⌒π,今年前5個月的零售明顯低於前幾年同期水平♂∵,可以認為國內消費端不景氣△△〇。出口數據顯示△♀,5月的紡織品出口額同比小幅增長3.55%⊙,服裝類出口額同比下滑1.09%△,同樣表現低迷∴◇?。近期不排除部分搶出口的訂單出現∟?〇,這將對上游原料形成直接利好▽∴,但能否消化如此大量的織造廠原料備貨▽,還有待進一步觀察〇☆﹡。

                                                                      反而6月後⊙,聚酯品在低利潤的情況下調漲了聚酯品價格〇,在買漲情緒的影響下⊙□,下游採購情緒提高?π?,聚酯工廠在經過端午節前後的高產銷后↑◇∟,聚酯品庫存去化明顯◇,並且隨着聚酯價格的不斷上調┊,下游被動補庫的需求被激發出來◇。在這種情況下?,聚酯品庫存下降顯著﹡♂,數據顯示目前庫存水平分別為⊙♀,POY1.5天、DTY19天、FDY3天?♂。

                                                                      從而制約PTA價格的上漲空間﹡,另外PX和PTA新裝置投產的確定性較高π△,利空在遠月合約上的壓力較為明顯∴。

                                                                      第二步∟⊙?,5月中下旬受原油價格的下挫♂▽┊,PX和PTA跌勢加深♂☆。PX在加工費壓縮至偏低水平后?π,對原油價格的敏感度上升☆,加上自身的供需格局?♀,表現為易跌難漲□┊♂。PTA則疊加了下游淡季提前的影響〇◇,在原油價格的拖累下♂,PTA環節的加工費出現壓縮◇﹡〇,這驅動了PTA的第二輪下跌♀﹡。

                                                                      具體來看△∵,6月PTA檢修涉及的產能在990萬噸♀〇△,其中降負影響產能227.5萬噸□□,後期有670萬噸裝置計劃檢修⌒。本周∵?,隨着四川能投、蓬威石化裝置的重啟〇,處於檢修和降負的產能將降至185萬噸∴♀,受此影響∵◇♂,PTA開工率自6月初出現明顯下調⊙∟↑,CCFEI數據顯示〇∟∟,6月PTA平均開工率最低降至76.8%☆,低於去年同期78.8%的開工率⊿?。隨着裝置的重啟π♂,開工率也回升至目前的82.8%♂⌒,預計本周PTA的開工率將進一步上升〇◇。

                                                                      油價反彈影響偏多﹡,給PTA形成上漲基礎成本端對PTA的影響在二季度表現為「前空后多」⊿﹡﹡,「前空」的表現有分兩步∟┊π。第一步□π,4月以來由於PX價格在恆力石化大煉化裝置投產的衝擊下┊,出現了顯著下跌↑,從1100美元/噸一路跌至800-900美元/噸附近♀⌒↑,同時☆,PX-石腦油和PX-MX的加工價差也呈現大幅壓縮π◇〇,而在價差壓縮初期∵∴,石腦油和MX的價格相對維持堅挺△,顯示⊙?▽,PX價格的下跌主要是受自身供需偏空預期的影響♂,而非受原料價格下跌的拖累⊿⊿。

                                                                      從傳導路徑看▽♂↑,是「下游織造庫存積壓→織造開工下滑→對聚酯品採購減少→整體下游淡季表現提前→對PTA需求減少」∵。

                                                                      由於PTA價格持續下跌∴?,現貨加工費也被壓縮至1000元/噸左右♂⊙∴,1909合約的盤面加工費更是在700元/噸的年內偏低水平▽〇﹡,6月國內多套PTA裝置不約而同因故檢修⊙⊙,而且計劃停車2—3天△,雖然部分裝置未能按計劃在3天內重啟⌒﹡,但大部分在6月下旬完成復產♀。因此〇,6月中旬的裝置檢修引發了短暫的貨源緊張□〇?,同時推高了PTA加工費⊙∟♀,而高加工費刺激企業積極復產↑。

                                                                      而庫存顯著改善的情況下∵,聚酯工廠開工短期進一步下調的動力衰減?,隨着前期檢修的中小裝置重啟△◇,聚酯開工逐步提升?,進而支撐了對PTA的剛性需求⊿。

                                                                      需求的回升而供應的減量△,令PTA-聚酯這個緩解的供需由偏寬鬆轉為偏緊?◇♂,這也帶動了PTA庫存的去化▽∴﹡,CCFEI數據顯示△◇∵,6月初PTA庫存在106.9萬噸♂,高於2018年同期水平;6月21日〇□♂,庫存降至100.1萬噸⌒⌒⌒,雖然同比仍略偏高﹡∵◇,但環比呈去化跡象﹡。

                                                                      近期?∟☆,市場傳出新鳳鳴250萬噸裝置在9月投產的消息∵∟,雖然與該裝置的原計劃投產時間一致◇,但依舊超出市場預期⊿,因為從歷史上看PTA裝置的投產往往會因故推遲?♂,但今年恆力石化PX裝置的順利投產讓市場對新裝置投產有了新認識☆♀,對新鳳鳴PTA裝置以及年底計劃投產的恆力四期都有所期待⊙?♂。

                                                                      PTA裝置開停頻繁?△,導致PTA呈階段性去庫趨勢聚酯環節的階段性向好⊙﹡,對應的是PTA供應的不穩定♀∟。從PTA與聚酯開工的分化走勢看∴∴,能夠反映出供需錯配的跡象〇﹡┊,而當需求先與供應回升時π♂♂,供需偏弱的預期就會在「PTA-聚酯」這個環節有所轉向♂∟☆,對聚酯原料價格構成利好▽┊。

                                                                      而原油反彈?∴,令國內化工品在整體氛圍好轉下也突破前期低位震蕩區間△△π。受此影響┊,PX和PTA價格均出現了止跌◇∵△。但不同的是⊙⌒π,由於二者供需格局的差異☆,導致在原油相同的提振下〇♀,PTA的漲幅要大於PX的漲幅△,表現在PTA加工費的修復要明顯強於PX⊙。說明π,PTA的上行不僅有成本端的支撐?▽∵,更多的是由於其階段性供需格局改善的助力⊿∴〇。

                                                                      目前PTA下游聚酯環節表現良好⊙⊿⌒,庫存壓力釋放↑,生產穩步回升π⌒∴,短期利好期價⊙↑♂,但大量新產能投產預期在下半年拉開序幕∴△◇,PTA較好的利潤將不復存在◇☆↑,利空威力較大〇◇,但主要在遠月合約上體現⊙⊿。

                                                                      推荐阅读:许昕重返世界第一

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