飛鶴乳業的真功夫與價值邏輯-新闻网站模板

                                                      2019年10月18日 18:36 来源:新闻网站模板 编辑:五分快三平台

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                                                      【英国脱欧协议达成】

                                                      富蘭克林說:「有耐心的人,能得到他所期望的」♀□。這句話也適用當下的投資環境∵。投資盲目性、情緒性,是限制我國資本市場發展的一大桎梏π。利好消息是,隨着影視、造車新勢力等行業泡沫破裂,多數投資者開始趨於冷靜,價值投資成為風向標♂。一些優質長跑的白馬股,進入大行情□⊙〇。

                                                      從行業看,香頌資本執行董事沈萌指出,乳品企業屬於重資產投資行業,投資很難快速有所回報,所以企業要引進友好資金、精準資金,但同時企業更應清楚引進資金的用途、要強化優勢以及要突破的瓶頸⊙。

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                                                      這一次登錄資本市場,是否意味着飛鶴有了新的發展方向呢?先來看此前的「做強」目標,飛鶴完成度如何↑。首先要明確的是,對於企業來說,「大」和「強」究竟有何區別⊿♂π。舉一個直觀案例,小黃車「OFO」雖有超過150億的融資、數十億的押金、千萬量級的用戶與千萬量級的單車投放量,但依舊前景黯淡□。

                                                      截至2019年10月15日,蘋果公司市值1.07萬億美元,是全球市值最高的公司↑。問題在於,蒙牛是一家兼具牛奶、酸奶、雪糕、奶粉和飲料等其他乳製品的綜合性乳企,且綜合勢力排名高居中國乳業第二∴⊿。

                                                      正是時代發展釋放的巨大勢能,成就了一干投資大佬,更成就了優質企業的價值升騰◇△↑。現在,剛通過港交所主板IPO上市聆訊的飛鶴乳業(以下簡稱「飛鶴」),也走到了價值前台☆。能否持續升騰呢?探尋這個關鍵答案,逐本溯源不失為明智之選↑┊。梳理飛鶴的發展史,每一步卡在了時代的關鍵節點上﹡∴♂。1962年,飛鶴的前身「趙光乳品廠」成立,隸屬於黑龍江農墾總局♂♂?。在計劃經濟時代,飛鶴使命很簡單,就是解決乳品短缺問題〇〇◇。

                                                      由於進口奶粉品牌長期使用「不含中國成分」、「全進口」等隱喻性宣傳語,讓消費者形成了「國產奶粉=低端」的錯誤概念,扭轉這一思維並不容易?⊙。

                                                      《潛伏》中有一句經典台詞,「有一種勝利叫撤退」┊。明眼人都清楚,飛鶴的撤退絕非失敗,而是為實現「做強」積蓄力量☆。

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                                                      據了解,飛鶴黑龍江泰來工廠預計在今年下半年完成擴建◇▽﹡。擴建部分將用於生產羊奶嬰幼兒配方奶粉及羊奶粉產品,設計年產能2萬噸,估計資本開支總額約4億元□♂。

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                                                      聚焦飛鶴,新的發展方向,極可能是「做長久」,即不斷創新突破、引領行業共振,致力成為長期高質量發展的企業⊙﹡☆。

                                                      政策端釋放紅利,自然調動了資本熱情,在《行動方案》下發當日,乳業板塊直線拉漲,板塊漲幅一度接近4.4%☆。

                                                      在注重發展新渠道的同時,飛鶴也進一步完善傳統線下渠道?。不言而喻的,還有飛鶴的另一長期特質▽。所謂投資,先投人♂〇☆。在呼喚價值投資、長期發展的同時,企業家精神的因素也絕不能忽視□∵∴。聚焦到飛鶴身上,其企業精神的核心,在於「誠信」二字,這與董事長冷友斌關係密切∟。

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                                                      由於中外嬰幼兒存在一定體質差異∟?。飛鶴邊立足中國母乳與中外寶寶體質差異,研製「更適合中國寶寶體質」的高品質配方,解決母乳化脂肪、母乳化蛋白和蛋白過敏三大難題,以「更適合」理念扭轉消費者對國產奶粉的誤區⌒♀♂。

                                                      多維原因中,作為奶粉新一輪「黃金十年」元年,強大的發展勢能不容忽視⊿。所謂「水大而魚大」,判斷一家企業的投資價值,行業背景是不能割裂的關鍵環節△。時代上看,乳業在2008年-2018年的發展,被業內稱作第一輪「黃金十年」☆﹡。期間,隨着政策、資本、企業、市場、媒體等多方共振,中國乳業實現長足進步▽。

                                                      當然,市場上也有另一種質疑聲音:第一輪「黃金十年」結束,國產奶粉品牌成長空間已不足□□。上述觀點,顯然忽視了下述核心數據⊙。從城市來看,下線市場是國產奶粉的優勢市場,數據顯示,2018年國產奶粉在下線市場的銷售額佔比51.6%,增速達20.2%,高於進口奶粉6.6%的增速◇?♀。

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                                                      對此,柴永強表示,在強者恆強的奶粉行業,飛鶴產業模式的深耕死磕,實際是抓住了核心競爭力的根本,也抓住了投資安全性、稀缺性的關鍵☆。民以食為天,無論對投資者還是消費者,食安紅線、食優高線,都是一個重要考量◇〇。從此意義上說,一個食品快消企業消費投資價值的根基,即在於產品的安全、品質?∟。飛鶴的全產業模式打造、研發創新無疑成為提振、穩固的重器,更是其白馬特質的實力底色∵∴。

                                                      三年不飛,一飛衝天;不鳴則已,一鳴驚人﹡。面對資本市場,飛鶴乳業將有何表現,銠財將持續關注∴。

                                                      面對行業困境,飛鶴扮演了破局者角色⌒。從近年營收結構看,高端嬰幼兒奶粉領域,恰恰是飛鶴的「主場」☆〇。數據不會騙人△↑。從2016年至2018年,飛鶴高端嬰幼兒配方奶粉產品的銷售額分別占其總收益的42.6%、64.5%、64.1%□□↑。

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                                                      據了解,飛鶴乳業根據中國母乳的「黃金標準」進行研發♂♀。針對中國寶寶體質,聯合中國科學院耗時一年,對數百名中國寶寶進行奶粉臨床餵養試驗┊。同時,整合全球研發資源研製了貼合母乳、更適合中國寶寶體質的配方,其核心產品「星飛帆」便是代表之作↑。

                                                      市場信心恢復、消費號召力日增背後,是國產奶粉品質升級的寫照◇□∴。歷經第一輪「黃金十年」,國產乳製品,尤其是奶粉的發展主旋律,已從「安全」升華至「品質」♂△。

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                                                      對應投資者高熱情的,是高回報率◇。截止2019年6月底,香港證券市場市價總值32.7萬億港元,相較1997年,增加近9倍π。

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                                                      政策扶持作用不容忽視π。2019年月3日,國家發改委、工信部等七部門聯合下發《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》(以下簡稱《行動方案》),文件開頭就明確提出,要「重塑消費者對國產嬰幼兒配方乳粉的信心」▽。成為乳業振興的又一號角☆♂﹡。

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                                                      《亮劍》中有一句經典台詞:一支部隊的傳統和性格,是由這支部隊組建時首任軍事首長的性格氣質決定的♂⌒。打開時間維度,自1999年改制到2019年上市,「誠信」二字始終貫穿飛鶴自身,冷友斌將「誠信」作為企業精神的內核┊♀△。「把誠實守信作為人生與事業的信條,這是底線,也是紅線,不能碰,也不敢碰!」冷友斌制定的飛鶴乳業用人「六項基本準則」中誠信原則就佔兩條,員工入職要進行誠信調查,簽訂《商業行為和道德準則承諾確認函》♀□。

                                                      經濟水平的大幅提升,也映射到資本層面⊙?。據瑞恩資本統計,2019年前三季,香港交易所新上市公司共 108 家,其中香港主板市場新上市公司100 家☆┊?。就上市數量看,是自1994年以來最多的;募資金額(剔除超大型 IPO募資項目后)看,2019年前三季相較過去十年同期也處於高位⌒♀。

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                                                      當然,僅憑上述數據,還不足說明飛鶴就是一家「強」企業﹡⌒。消費升級大背景下,作為一家強C端乳企,「高端化」升級是一個重要考量☆⌒﹡。從目前來看,在國內奶品牌中,飛鶴率先做到了這點◇♀。

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                                                      對此,吳曉波表示:「更適合中國寶寶體質的背後,是中國人的消費自信、產業自信、文化自信,飛鶴讓我看到了中國『新國貨』的未來π。」

                                                      順勢而為、借勢而進、造勢而起、乘勢而上〇□π。勢能的力量,究竟有多強大?看看時代蝶變,也許有更生動體會☆﹡∵。2019年,新中國成立70周年♀∵♂。數據顯示,1949年,中國人均GDP只有23美元⌒↑☆。2019年,這個數字有望突破1萬美元,全球第二大經濟體的地位日益牢固﹡♂。

                                                      原因在於,核心競爭力不足♀◇♂。這種大而不實的紙老虎型企業,也是投資者的大忌⊙∵?。實際上,核心競爭力是多數價值投資者的核心考量∵〇。那麼飛鶴的核心競爭力如何呢?好產品,市場會說話△〇♂。好企業,業績會證明∴□。飛鶴招股書顯示,公司營收和凈利雙雙處於增長快車道⊙↑。在凸顯核心競爭力的市佔率方面,飛鶴的數據更是驚人△⊿。要知道,中國的嬰幼兒奶粉消費市場,幾乎可稱全球乳企的「兵家必爭之地」,面對充分甚至慘烈競爭,飛鶴能擁有如此高的市佔率,核心競爭力的成色可見一斑π☆。

                                                      值得注意的是,進入2019年,飛鶴的營收結構進一步向高端優化,主打產品售價甚至已高過部分洋品牌□〇。同期,飛鶴高端嬰幼兒配方奶粉的銷售額佔比也上升至66.5%,較第一季度高0.7個百分點□。此前,飛鶴曾表示,由於充分預計到內地嬰幼兒配方奶粉市場高端產品的增長趨勢,公司從過去幾年開始將產品重新定位於高端產品∵⊙。

                                                      同時,其主動接受全社會監督,組織全國各地消費者、媒體、門店代表等1萬餘人進廠參觀,讓公眾親眼見證企業對產品質量的承諾﹡♂﹡。

                                                      難能可貴的是,飛鶴把多數募集資金投入到產業模式深耕?。2006年,開行業之先,建起中國第一條從牧草種植、到奶牛飼養、運輸儲藏到售賣的奶粉全產業模式⊿。

                                                      據悉,冷友斌還把企業誠信文化列為員工培訓必修項目,努力打造一支誠信員工隊伍ππ。冷友斌還把飛鶴乳業的誠信文化延伸至合作方,對所有供應商嚴格按質量體系標準定期審核,審核不通過,堅決淘汰□∴。

                                                      同時,針對飛鶴產品單一的聲音,投資者也不必擔心〇┊。實際上,多元化發展早已成為飛鶴的大戰略之一,除前文說到的羊奶粉外∵。在大健康業務方面,2018年,飛鶴還收購了美國Vitamin World的零售保健業務〇⊿π。

                                                      這種真功夫,打造出的未來性,從投資角度看,有更重要的價值⊙。早有業內人士指出,未來沒有產業支撐的投資將會越來越難☆。這些優質明星企業,依託產業體系「進可攻、退可守」,既能成為新一輪發展周期的跳板∵⌒。又能在市場出現波動時,形成深厚壁壘,也就是「高回報、低風險、成長性強」的白馬特質∵⌒﹡。

                                                      這片黑土地上的專屬農場種植了奶牛飼料,從根源保證了奶牛健康∟。在奶牛方面,其引進國際良種荷斯坦奶牛,產奶量高π?﹡。

                                                      國家監督抽檢數據顯示,2018年,嬰幼兒配方乳粉抽檢3058批次,合格率達到99.9%☆☆。對此,乳業分析師宋亮表示,其實國內的奶粉生產標準比國外的更加嚴格,工藝、技術等方面已經達到了國際先進水平﹡?△。「比如,國外的安全監測標準有100項,而現在國內可以達到200項?☆⊿。」⊙☆。

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                                                      當然,對乳企來說,「做大」是遠遠不夠的,更重要的是「做強」〇□。這個轉變過程,資本力量同樣不可忽視△〇△。隨着美股見頂回落,融資成本不斷上升,結合飛鶴正全力打造全產業模式,加大研發力量以修鍊「內功」△↑。美股已不是飛鶴最好的發展土壤〇⊿。2013年,飛鶴完成私有化,離開美股⊿。

                                                      臨床餵養實驗結果顯示,此產品在改善嬰兒糞便性狀方面具有明顯作用□┊。餵養效果與母乳沒有明顯差異,且使用過的寶寶在某些行為發育指標上優於市售參比組π∟π。

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                                                      按照此趨勢,2019年國產奶粉的市佔率大概率會超過進口奶粉♀◇。中國奶業協會副秘書長劉琳認為:「國產奶粉開疆拓土還有相當長的路要走♂⌒↑。」從數據到專家觀點,不難發現,國產奶粉企業的成長性仍頗具看點◇。而作為國產嬰幼兒奶粉的王者,飛鶴的成長價值也不言而喻△。不難發現,從解決「缺乳」問題到「生存」,再到「做大」與「做強」,飛鶴的每一次動作,不僅緊跟時代步伐,同時還有明確的發展方向⌒〇。

                                                      這一點,在消費端體現尤為鮮活﹡。2008年,國產奶粉的市場佔有率一度僅20%,2015年為31%〇。2018年,這個數字已達49%,實力快增之勢可見一斑⊙♂。

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                                                      如果走進飛鶴的生產基地,也許對上述專家的觀點,有更深刻體會∟△。在我國黑龍江,北緯47度世界黃金奶源帶上,飛鶴實現了從源頭牧草種植、規模化奶牛飼養(大牧場)到生產加工、物流倉儲、渠道管控乃至售後服務各環節的全程可控可追溯﹡▽。

                                                      好地、好草、好奶牛,成就了品質化產品∵。中國標準化研究院副院長湯萬金表示,飛鶴乳業將多年積累的「新鮮技術」、「新鮮管理」凝聚成行業首個新鮮標準,是對行業標準的創新,將通過標準先行來驅動產品提升,最終實現「標準化轉換成專業化,專業化形成產業化」?☆⊙。

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                                                      不過,「高端」這個人人理解的詞彙,在嬰幼兒奶粉行業卻很難實現□♂△。尤其對於飛鶴這類國產奶粉來說,更是難上加難?▽。

                                                      可見,投資乳業最重要的是,並不是看一時高低,而是需要追求企業穩健、稀缺的成長價值⊿⊙。作為規模化產業、標準化產業、密集型產業,乳業這種稀缺價值一旦凸顯,爆發出的能量,或不可預估⌒┊π。

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                                                      事實上,2013年-2019年這6年間,有關飛鶴上市的傳聞並不鮮見,資本熱度可見一斑?。那麼為何選擇2019年上市呢?

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                                                      種種「誠信」之舉▽⌒▽。不僅讓飛鶴贏得市場信任,也讓中國乳業的實力得到見證﹡□△。短期靠運氣,中期靠實力,長期看人品∴。冷友斌的「誠信為本」,成為推動飛鶴長期發展的精神力量∴。這種精神力量,在港股市場有更重要的考量⊙♂∵。南方基金國際業務部總經理黃亮表示,因為投資者結構不同,A股和港股存在多方面的差異┊□⌒。比如,在投資過程中,從股價反應上來看,在國內投資要關注市場形態變化,以及投資者行為帶來的影響,但在港股市場,目前關注更多的是上市公司未來的發展和盈利增長情況π┊⊙。

                                                      對於飛鶴而言,向上精進的空間,仍在不斷釋放△◇。的確,對一般企業來說,「做強」甚至已成企業的頂層願景,但對於行業王者而言,「做強」只是發展過程中的一個階段﹡∟↑。

                                                      這種高端洞察、前瞻舉措,再次證明了飛鶴從美股退市,是為「厚積薄發」□。而這顆深耕初心,也成為其通過聆訊的基石,打造稀缺投資價值的最大保障△。

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                                                      三人坐電梯,從一樓到五十樓?。一個人原地跑步,一個在做俯卧撐,一個用頭撞牆♀◇∴。他們都到了五十樓,有人問你們是如何上來的?一個說,我是跑上來的;一個說,我是撐着上來的;一個說,我是用頭撞牆上來的▽□。

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                                                      令人期待的是,在募資用途方面,飛鶴也一如既往的將資金用於夯實全產業模式,這也意味着飛鶴的產業基礎將更加深厚♂↑。

                                                      拉開時間維度,2008年後,在高端奶粉領域,國產品牌一度毫無話語權┊△。認為「進口奶粉=高端奶粉」的消費者不在少數,一些奶粉品牌甚至放棄了該領域,這從國內外奶粉懸殊的價格上,可見端倪∴。

                                                      飛鶴則是一家聚焦奶粉的垂直類企業△▽。如單從產品種類來對比,飛鶴的研發費用不僅不低,反而處於高位△。值得一提的是,如果將時間線拉長,僅在全產業模式一環,飛鶴就累計投資80多億元⊙♂┊。

                                                      拉開維度,這種重器底色,也是詮釋當下質疑聲音的一把利器∟。儘管多角度看,飛鶴有着極強的長期投資價值,但市場也存在一些質疑之聲,比如營銷費用,飛鶴研發費較低△♂◇。如果深入了解企業、行業特性,這一觀點的專業性,值得考量〇⌒♂。認為企業研發費越高越好,是部分投資者的誤區┊∴♂。即使是最重研發的科技類企業,在研發方面也並非想象中那樣高企﹡。

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                                                      不難發現,我國企業下一個發展維度、競爭維度已上升至時間層面┊。馬雲甚至將阿里巴巴的發展目標定義為「要成為活102年的好公司」,足見高質量的長期發展已成新時代命題⌒↑∟。一定意義上說,將此推測為飛鶴的新時代發展目標,也並非空穴來風〇∴。畢竟,飛鶴對長期發展有着足夠的耐心⊙┊☆。這還要從「高端」說起◇。前文已經提到,目前飛鶴最強的核心競爭力,正是「高端」二字,具體來看便是以明星產品系列星飛帆為首的一條「高端產品線」∵。據悉,星飛帆2016年銷售額為7.1億元,2018年為51.1億元,複合年增長率高達168%♂♂↑。

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