再借已難,憑啥要還?-三明新闻网

                                                          2019年11月20日 3:10 来源:三明新闻网
                                                          编辑:好运11选5官网

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                                                          【邓肯布置战术】

                                                          東旭終於還是選擇躺下⌒,「大存大貸」家庭也算違約小團圓了♀〇﹡。《靠能力借來的錢▽,憑什麼要還△△?》里∴♀⊿,我們嘗試回答這個疑問:憑本事借的錢?,為什麼要還⊿?核心的還錢原因是◇△▽,好借好還?,再借不難♀△。也就是說□∴,還是為了再借⊙,如果還了也沒人願意再借⌒〇,沒有後續信用可用▽,那為什麼要還∴?支撐債務人「好借好還」的☆,是「再借不難」;當再借已然很難◇,賴賬就成為理性選擇△。這跟當事人的人品關係不大⌒◇↑。博主極其反對那種「非蠢即壞」的歸因分析♀↑。

                                                          仔細想想▽,債券何曾真的兌付過π〇⌒?信用周期的頂部本金不用還π〇,可以靠新增債務滾動;信用周期的底部本金還不了┊,沒有接續資金只好違約↑⊙?。所以邏輯是〇,你有錢給我讓我還給你⊙△♀,那我就借了還;你沒錢給我讓我還你⊙☆?,我就只能賴賬♂?♂。

                                                          違約不會讓創造的財富消失◇┊┊,只是實現了存量財富的再分配♂。債務驅動的發展模式下☆⌒,創造的財富就在那﹡〇▽,或者是繁華的街區、高聳的大樓、四通八達的交通網;又或者是爛尾樓、沒有孩子的學校、沒有醫生和病人的醫院、人跡罕至的高速公路……♂⊿,但它們就在那↑〇∵,創造的財富並不會因為違約而消失▽。

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                                                          資本寒冬下□?☆,民企要拼的是「根基」⊙♀。正如草木會歷經春夏秋冬⊿↑△,信用也存在或周期或波動⊙。不同類型的果樹┊⊙∴,對外部天氣的敏感度不同∟。樹根淺、樹榦纖細的樹苗┊♂∵,對外部天氣的敏感度最高⊿⊙,一有風吹草動就很容易死亡;深深根植于大地的樹根↑♂⊙,有粗壯的樹榦♂♀,自身的吸水儲水能力、光合作用的能力極強的樹◇,對外部風雲變幻的抵禦能力就會比較強∵↑。嚴冬來臨⊙◇☆,看似萬物凋敝♀,但根基未受損的樹木△π,待春暖花開就會再次枝繁葉茂〇。

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                                                          就像大自然以生老病死實現新陳代謝∵,資本市場正是以企業違約甚至死亡實現出清▽?⊙。作為親歷者◇?,痛苦是必然的◇∵。那麼民企信用還能修復嗎♀∴♂?民企還有救嗎♂⊙?肯定可以□。有興趣的朋友可以看看《債券博弈——弄潮國際債券市場的中國企業》這本書♀∴□。歷史告訴我們∟↑,資本市場的記憶很短暫┊﹡,恐慌和狂熱之間的輪換⊙┊◇,並沒有我們想象得那麼難∴∟□。

                                                          所以信用收縮是違約頻發的核心邏輯∵。歷史統計表明﹡,信用擴張、經濟上行期↑▽,信用資質再弱的企業違約率也很低;而信用收縮、經濟下行期﹡,信用資質再強的企業違約率也很高┊∵。沒有多少企業能承受外部信用鏈斷裂♂?。試想一下☆,如果收緊所有企業的外部信用供給﹡∴,不新增一筆債務的情況下◇,有多少AAA企業能堅持1年﹡┊□?

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                                                          我國的「中央財政貨幣體系」下∴⌒,民營企業天生具有信用脆弱性〇。處於信用鏈末端的民營企業△,信用擴張期∴♂⌒,大河有水小河滿↑┊,即使成本比國企略貴點◇,但還是可以獲得充裕的信用;但信用收縮期∴∵,大河水少小河干∵,風險溢價不足的情況下∵,外部信用自然會急劇枯竭⊿。

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                                                          本文首發於微信公眾號:評級的藝術□π。文章內容屬作者個人觀點⊙,不代表和訊網立場◇♂。投資者據此操作π∵,風險請自擔⊙﹡。

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