諾德基金王憲彪:回歸信用基本面研究 向個券要收益-沁水新闻

                                                      2019年07月02日 17:14 来源:沁水新闻 编辑:三分快三玩法

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                                                      信用債市場展望:回歸信用基本面研究□△?,向個券要收益2019年以來〇,信用債凈融資有所恢復▽,信用債整體利差相較於2018年已有所壓縮﹡,但低評級信用利差依舊處於利差高位∟⊙,信用債違約事件依舊頻發♀□,民營企業普遍處於較低評級□↑⌒,足見低評級企業融資依舊較為困難▽⊿。

                                                      圖:中債企業債(AAA)到期收益率曲線具體久期來看⊿☆,儘管當前信用利差處於歷史較高水平□﹡,但信用利差絕對值較小♂↑◇,利差期限結構又較為平坦π┊,且考慮到城投政策和金融監管走向仍存在不確定性△⊿,對長端利差保護有限┊♂△,因此久期不宜過度拉長♂△∴。

                                                      新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♂⊙,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⊙∴。文章內容僅供參考↑〇♂,不構成投資建議♂。投資者據此操作π,風險自擔∟∟。

                                                      圖:信用債凈融資額&信用利差走勢圖下半年來看⊿﹡↑,信用債方面行業維持分化態勢﹡↑,對基本面的深入研究是獲得超額收益的核心⌒∵。具體行業來看♂〇,城投與地產仍然受到政策影響◇□▽,城投仍需要進一步關注財政與貨幣政策發力對不同區域城投債的具體影響♂☆,挖掘存在預期差的區域進行合理配置┊π∴,謹防資質下沉帶來的估值和信用風險△,後期需關注國開行地方隱性債務的置換貸款項目進展情況以及是否具有示範效應∟,另外也需關注監管部門下發的防範化解融資平台公司到期存量地方政府隱性債務風險意見的發酵與具體實施□↑☆。房地產行業受一城一策影響﹡π∴,融資環境較為穩定△□〇,可以適當拉長龍頭企業的久期◇,但不宜過度樂觀☆,規避高槓桿運作房企□♂﹡。對產業債和民營企業債券要進一步做好基本面研究分析⊙⊿▽,跟蹤行業景氣度指標♂□?,做好行業內企業的精細化排序π,堅持防風險為上的策略⊿∟∟。

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