中金:如何對創新葯企業進行估值?-新闻系毕业论文

                                                      2019年06月28日 6:31 来源:新闻系毕业论文
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                                                      【杨千嬅意外摔倒】

                                                      來源:中金點睛r-NPV是常用的創新葯的估值方法創新葯的營收、利潤多在未來年份貢獻∟﹡〇,因此以折現現金流原理為基礎的r-NPV法是常用的創新葯的估值方法π∵。r-NPV法的基本步驟包括:收入預測—>現金流預測—>風險調整—>凈現值☆△。

                                                      本公眾號所載信息、意見不構成所述證券或金融工具買賣的出價或征價↑,評級、目標價、估值、盈利預測等分析判斷亦不構成對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議π。該等信息、意見在任何時候均不構成對任何人的具有針對性的、指導具體投資的操作意見♂,訂閱者應當對本公眾號中的信息和意見進行評估┊┊,根據自身情況自主做出投資決策並自行承擔投資風險♂。

                                                      ► 在風險調整后的現金流基礎上△∴,通過折現即可得到該藥物的凈現值⊿◇▽。新葯研發行業由於風險較高☆,在考慮前述風險調整的基礎上▽,折現率通常選擇【10%】-【14%】♂□。

                                                      ► 收入預測需從適應症出發∟,從病人數量結合藥物特點(特定基因突變陽性、一/二/三線治療等)計算該葯的適用人群▽,再通過與同類藥物的比較及在研廠商的情況⊙↑,對該藥物的滲透率、市場份額等做出假設□,然後結合公司對定價的考慮計算該藥物的收入□□┊。我們對多款重磅藥物的全球銷售曲線進行了分析∵??,一款新葯約在10-15年達峰∵∵,專利到期后銷售額大幅下滑;而國內由於醫保目錄、招標制度以及醫生用藥習慣的存在♀,達峰速度相對較慢⌒◇◇,專利到期后銷售額下降幅度也相對較低〇。預測期的選擇通常要包含至該藥物專利到期的年份┊〇〇,通常選取【10】-【15】年△〇◇。

                                                      在法律許可的情況下☆﹡□,中金公司可能與本資料中提及公司正在建立或爭取建立業務關係或服務關係▽♀。因此﹡┊┊,訂閱者應當考慮到中金公司及/或其相關人員可能存在影響本資料觀點客觀性的潛在利益衝突♂♂。與本資料相關的披露信息請訪http://research.cicc.com/disclosure_cn⌒,亦可參見近期已發佈的關於相關公司的具體研究報告☆┊。

                                                      ]article_adlist-->新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♂♂,並不意味着贊同其觀點或證實其描述♂♂☆。文章內容僅供參考◇♂⊙,不構成投資建議∴∴∵。投資者據此操作π△,風險自擔∵□◇。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體▽π,版權歸原作者所有△?,轉載請聯繫原作者並獲許可▽⊙。文章觀點僅代表作者本人↑,不代表新浪立場⊙。若內容涉及投資建議┊▽,僅供參考勿作為投資依據﹡⌒♀。投資有風險⌒﹡∵,入市需謹慎⊿∟。

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                                                      ► 新葯在研發過程有較高的失敗率⌒↑,因此需要對上述現金流進行風險調整π?∟,可結合藥物當前研發進展對該藥物能夠成功商業化的概率作出判斷π∵?。值得注意的是△,美國一個新葯研發項目從I期至商業化的概率僅為9.6%⊿∟,但目前國內新葯研發多屬me-too/me-better類藥物↑▽,靶點和作用機理已經得到證實↑﹡,研發成功率相對較高;隨着first-in-class、best-in-class新葯研發項目的增多□♀,國內新葯研發成功率會相對降低◇∟⌒。

                                                      中金點睛中金公司全新打造的深度研報微信推廣平台∟,旨在圖文並茂、深入淺出地講解中金公司研究部發佈的宏觀、策略、行業重點報告∵⊙。

                                                      本資料較之中金公司正式發佈的報告存在延時轉發的情況?〇,並有可能因報告發佈日之後的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效﹡﹡。本資料所載意見、評估及預測僅為報告出具日的觀點和判斷∵♂。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改♂π◇。證券或金融工具的價格或價值走勢可能受各種因素影響⊙△,過往的表現不應作為日後表現的預示和擔保△♀。在不同時期∟☆∵,中金公司可能會發出與本資料所載意見、評估及預測不一致的研究報告⊿□〇。中金公司的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、採用不同的分析方法而口頭或書面發表與本資料意見不一致的市場評論和/或交易觀點π。

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