股票股指期權助力資本市場深化改革-方城新闻

                                        2019年11月16日 10:18 来源:方城新闻
                                        编辑:一分11选5规则

                                        一分11选5规则

                                        【赌王捐圆明园马首】

                                        基於國際市場經驗的學術研究成果也表明∟⌒,股票期權的推出有益於市場更趨向于完備狀態♂▽,擴大投資者的投資機會集△∟,降低基礎資產價格的波動率∴﹡∵,加快信息傳播速度◇〇,提高基礎資產的流動性和市場效率▽。

                                        期權合約還具有非線性的收益結構┊∟◇,投資者可以通過構建各種期權組合﹡,自由表達自身對市場的預期⊙↑⊿。這些預期的背後其實是信息的獲取和分析π△⌒,信息由此得以在市場上充分博弈並反映到資產價格中去⊿⊿π,有利於金融市場更好地發揮價格發現的功能♀⊿,提高資本資源配置的效率﹡♂﹡。股指期權也有利於投資者構建更豐富靈活的交易策略?,避免策略的同質化▽〇,以降低金融市場的系統性風險△﹡□。

                                        一分11选5规则

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                                        從各個指數來看⊙,滬深300指數成份股集合了當前堪稱中國國民經濟支柱的一批大中型骨幹企業▽♀,與A股行業分佈基本一致⊿,能較好地反映A股市場上市股票價格的整體表現⊙⊙。

                                        期權讓A股的中長期資金「願意來▽,留得住」♂⌒□。本刊特約作者  韓乾/文即將上市的滬深300ETF期權和滬深 300股指期權可以很好地滿足市場投資者的風險管理需求⊿♂﹡。滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場中規模最大、流動性最好的300隻股票?,其流通市值佔全市場比重較高?,成份股行業分佈較為分散┊,具有較強的代表性和抗操縱性♂△♂。

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                                        如此♀⊿,中國資本市場的深化改革得以落到實處▽,資本市場生態將得到改善〇?,韌性將進一步提高⊿∵,資本市場為實體經濟發展提供長期穩定的資本支持也就有了堅實的制度保障⊙♂△。

                                        第三∟△,建設多層次的資本市場需要多層次的金融衍生品體係為之保駕護航△?□。中國境內單市場和跨市場核心指數各具特色⌒?,均適合開發股票股指期權∵↑。

                                        首先π,期權買方相當於購入保險的參保者⊙◇♂,在付出權利金即保險的費用規避風險的同時↑↑,保留了獲得未來收益的權利♂,而期貨套保放棄了這部分權利⌒☆。

                                        這樣的安排有助於形成境內證券期貨交易所之間的整體競爭合力∟☆△。雖然這些期權之間存在一些合約設計上的差別▽,但總體上並不是完全不可替代┊△,大部分投資者尤其是機構偏好在流動性更好、成本更低、制度更合理的市場上進行交易□。適度的競爭有利於交易所優化市場交易機制∟,提高交易所的技術和效率⌒┊∴,降低市場交易成本?△♂,提高市場運行質量┊∴,共同促進中國資本市場的深化改革和基礎設施建設〇。商品期貨市場在條件成熟時也可借鑒這樣的經驗↑﹡。

                                        其次?,期權的行權價格相當於保險合約中的免賠金額〇⊙,即當市場價格波動超出一定範圍后才會得到合約保護↑∵。因此△⊙┊,對應不同行權價格的期權合約賦予投資者的權利不同⌒π⊙,權利金有高有低π☆,投資者可以根據自身對組合風險敞口的容忍度和對後市走勢的判斷來選擇最適合的期權合約△。但在期貨市場上↑?,投資者沒有這樣的選擇☆?,所有幅度的價格波動風險都被期貨合約所覆蓋⌒∵△。因此∴∵﹡,期權可以補充彌補一部分投資者的精細化風險管理需求▽∵,且方式較靈活多樣┊,投資者可以優化風險管理成本♂。

                                        還有一個值得關注的地方是↑〇,此次三家交易所獲批上市的期權品種其基礎資產均與滬深 300 指數相關∵,相似度較高∟π⊙,其中上交所和深交所即將上市的都是滬深300ETF期權▽∴。這樣的安排在中國金融市場並不多見◇,但在國際市場上同一隻核心股票指數開發多隻ETF期權是比較正常的現象▽∴。

                                        作者為廈門大學經濟學院和王亞南經濟研究院教授∵⊙,本文僅代表作者個人觀點本文首發於微信公眾號:證券市場周刊┊┊。文章內容屬作者個人觀點〇∟,不代表和訊網立場π↑☆。投資者據此操作⌒▽,風險請自擔?。

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